近日，继浙江美大上市、亿田股份过会之后，集成灶行业又迎来了IPO过会的新成员帅丰电器、火星人。但从行业反响看，火星人的IPO备受质疑。中国产业经济信息网财经频道汇集了市场关注的六大疑问，并向火星人发去求证函，但截至发稿尚未得到该公司回应。
火星人的一味回避，更让市场对其IPO充满了疑惑。
一问：是客户又是供应商？
据中国产业经济信息网观察，报告期内，火星人与北京京东世纪贸易有限公司、苏宁易购集团股份有限公司苏宁采购中心同时存在销售和采购的情形。
北京京东世纪贸易有限公司、苏宁易购集团股份有限公司苏宁采购中心为公司电商直营模式-电商平台代销模式下的主要客户。2018年年末开始，公司向上述两家公司支付促销费用以促进平台销售活动。2018年，火星人对北京京东世纪贸易有限公司销售集成灶、集成水槽、集成洗碗机等产品，销售金额为1190.12万元；采购内容为促销费用，采购金额为0.87万元。2019年，火星人对北京京东世纪贸易有限公司和苏宁易购集团股份有限公司苏宁采购中心销售集成灶、集成水槽、集成洗碗机等产品，销售金额分别为1.17亿元和940.13万元，对两家公司的采购金额分别为150.21万元和20.75万元。
另外，火星人第五大供应商桐乡市荣昱五金制造有限公司(以下简称荣昱五金)曾是该公司关联方。2019年，荣昱五金成为火星人第五大供应商，占公司原材料采购总额的比重为4.54%。值得一提的是，荣昱五金在2014年至2016年为火星人关联方。火星人董事、副总经理黄金彪曾持有荣昱五金34%的股权并担任其监事。2015年3月，黄金彪将其所持荣昱五金全部股权转让给无关联自然人王玉林，并辞去监事职务。
对此，深交所上市委在首发申请审议会议上要求火星人说明黄金彪转让所持荣昱五金股权的真实原因、转让价格的公允性和合理性。
二问：多个关键客户存疑？
杭州畅众环保科技有限公司在2014年至2018年内一直是火星人厨具的第一大客户，2019年该公司为第二大客户。火星人在2017年发布的招股书显示，公司与该客户建立合作关系是在2012年；但是工商资料显示，“杭州畅众环保科技有限公司”注册成立于2015年4月，这与火星人披露的与该客户建立合作关系的时间存在重大矛盾。
与此类似的是2017年第二大客户陕西德辉煌商贸有限公司的情况。2017版招股书披露公司是在2012年与该客户建立合作关系，但是工商注册资料显示，这家公司注册成立于2013年3月。
在采购端，2017版招股说明书披露，火星人厨具2014年度第三大供应商为“嵊州市杰森集成厨房有限公司”，公司向其采购金额高达398.19万元，但是查询工商注册资料时并未发现有这样名称或者曾用名为这样名称的一家公司。公司名称比较相似的有“嵊州市杰森电器有限公司”和“嵊州市杰森厨具有限公司”，前一家公司于2009年被吊销营业执照、至今未予以注销，后一家公司则于2014年10月决议解散并注销。另有一家公司名为“浙江杰森厨具股份有限公司”，与“嵊州市杰森厨具有限公司”为同一实际控制人，这家公司的主营产品与火星人一致，均为集成灶，并拥有“杰森”的独立品牌。这同样让人怀疑，火星人此前披露的2014年向“嵊州市杰森集成厨房有限公司”的采购，是否真实。
三问：快速增长的经销门店管理不到位？
在经销模式下，火星人产品直接客户为经销商。2014年至2019年，火星人经销门店家数分别为450家、549家、761家、1096家、1383家和1611家，呈逐年增加趋势。2020年上半年，公司新增经销商102家，减少68家，净增加经销商34家；2019年上半年，公司新增经销商146家，减少51家，净增加经销商95家。2020年上半年公司净增加经销商数量低于去年同期，主要系疫情影响下公司招商活动在一定程度上放缓所致。
快速增长的经销门店数量，对于火星人而言是一把“双刃剑”。
据了解，2016年至2019年，火星人罚没收入分别为221.99万元、245.81万元、510.14万元和757.65万元。据相关媒体了解，罚没收入主要包括对经销商不规范运营的罚款、经销商因未完成承诺的销售任务被火星人没收的保证金、经销商门店关闭的清算利得等。
四问：大手笔现金分红逻辑是什么？
2018年和2019年，火星人共现金分红两次，累计分红金额2.01亿元；一次未分配利润转增股本。
公开资料显示，2014年前，火星人一直处于亏损状态。2014年至2016年，该公司扣非前净利润开始为正，分别达到397.2万元、1677.89万元和5650.24万元。其首次现金分红就在2018年3月终止IPO审查撤回申请材料一个月后，现金分红1.35亿元。而2017年火星人净利润为1.63亿元，大手笔现金分红当年(2018年)其净利润为9234.78万元。
终止IPO就立即分红，逻辑在哪里？
五问：缘何多处主要财务数据对不上？
2017年6月8日，火星人向证监会报送招股说明书，拟登陆深交所创业板，还被抽中参加2017年的首发企业信息披露质量抽查。然而，2018年3月5日，火星人却出现在首发申请终止审查企业名单中。对比火星人两次披露的招股说明书，发现其2016营业收入、净利润等多处财务数据不一致。
火星人2017年6月8日报送的招股说明书显示，其2016年营业收入为34732.99万元，净利润为5650.24万元，扣非净利润为5185.08万元。而该公司2019年12月24日报送的招股说明书申报稿显示，2016年营业收入为34350.34万元，净利润为5375.62万元，扣非净利润为4861.80万元。
也就是说，火星人2019年报送的招股说明书较两年前报送的版本，在2016年营业收入、净利润、扣非净利润方面分别减少382.65万元、274.62万元和323.28万元。
两版招股说明书中，该公司2016年经营活动产生的现金流量净额也存在差异。2017年6月8日报送的招股说明书该数据为14660.91万元，2019年12月24日报送的招股说明书这一数据变为13730.06万元。此外，两版招股说明书中，对不上的主要财务数据还有流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等数据。
2016年到底发生了什么？缘何多处主要财务数据对不上？
六问：如何面对占据主要份额的头部企业竞争压力？
中国产业经济信息网财经频道研究发现，最近几年，整个集成灶行业风起云涌，目前行业内除了浙江美大、亿田股份等专业集成灶企业，方太、老板电器、华帝等专业厨电企业外，海尔、美的、海信、奥克斯等多品类家电企业都在成批涌入。但进入2019年后行业整体增速预期降低至30％左右，品牌竞争日趋激烈。
巨大的市场压力和竞争压力，对于产品集中度极高的火星人来说都是不堪重负的。整个行业面临着市场饱和、产能过剩的隐患。据奥维云网预测，2020年集成灶市场总销售额189.8亿元，同比上涨18.6%，相较过去几年30%以上的增长明显放缓。仍在寻求上市的火星人，如何面对占据主要份额的头部企业竞争压力，如何消化目前的产能，如何打通线上线下渠道？
在市场六连问的背景下，火星人选择了沉默，不过，上市不是火星人的拐点，也可能是另一个悬疑故事的开始。中国产业经济信息网将对火星人IPO保持密切关注。
（责任编辑 张丽娜）
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