宝丰能源研发投入劲增12倍 股价给力31天飙涨47%

　　8月11日，烯烃巨头宝丰能源（600989.SH）发布了2020年半年度报告，报告期内该公司生产经营指标再上新台阶，营业收入与净利润实现了平稳增长。与此同时，宝丰能源股价也出现了持续上涨，近31个交易日股价涨幅高达46.56%，跑赢行业指数，也跑赢上证指数。

　　研发投入劲增12倍

　　据半年报披露，宝丰能源上半年实现营业收入75.2亿元，同比增长15.35%；利润总额23.54亿元，同比增长7.45%；归属于上市公司股东的净利润20.92亿元，同比增长10.75%；每股收益0.29元，同比增长3.57%。该公司表示，宝丰能源的循环经济产业链一次规划，集中布局，分期实施，整体构建了超大单体规模的产业集群。“宝丰能源循环经济产业链使得上下游生产单元衔接紧密，上一个单元的产品直接成为下一个单元的原料。今年，两个新项目如期‘入列’将扩大产能、稳定供给、降低成本，进一步提升一体化优势。”

　　据中国产业经济信息网了解，宝丰能源始终坚持“强化研发创新、助推转型升级”的发展理念，不断加大研发投入，推动技术创新，实现产品高端化、差异化，谋求高质量发展。半年报数据显示，2020年上半年，公司研发费用投入6570.82万元，同比增长超过1246%。

　    据介绍，宝丰能源今年新成立了宝丰上海研究院，作为公司科技创新、技术交流、人才培养的引智平台。同时，公司采取内部研发与内外部联合研发的模式，与国内外知名高校与科研机构建立产学研合作关系，以降低原辅料与能源消耗、提高产品质量与性能等为主线，提升现有业务的市场竞争力。公司未来烯烃产能复制和研发驱动成长的良性循环模式正式开启。

　　值得注意的是，今年2月，宝丰能源根据防疫需要，紧急转产可用于生产口罩外层纺粘无纺布的聚丙烯S2040牌号产品，既满足了疫情防控物资需要，又为其带来了良好的经济效益。上半年，宝丰能源还高效开发了市场亟需的熔喷料、薄壁注塑料，高密度聚乙烯中空料、高强度双峰薄膜料、耐候棚膜用线性聚乙烯专用料等产品，其聚烯烃专用料比率和市场影响力明显提升。宝丰能源通过专用料开发以延伸产业链，并与下游防水材料、管材、食品包装加工企业初步建立了合作关系。

　　股价31天飙涨47%

　　宝丰能源业绩给力，研发投入大增，让投资者对其格外看好。中国产业经济信息网统计资料显示，自7月份以来，宝丰能源股价强劲爬升，截至8月12日，在短短31个交易日股价由8.42元涨至12.34元，涨幅高达46.56%，与大盘相比领先10.97个百分点，与同行业相比，领先16.85个百分点。

　　据全球商业资讯公司IHSMarkit的预测，未来五年，中国聚乙烯需求的年均增速为6.2%，至2023年进口量占国内需求的比例略有下降至40%；中国聚丙烯需求的年均增速为5.4%，至2023年进口量预计将超过500万吨。因此，在消费快速增长和弥补进口缺口两个有利因素的共同推动下，聚烯烃行业的发展前景依然广阔。

　　开源证券表示，2015—2019年，我国聚乙烯表观消费量年均增长9.4%，产量年均增长5.6%，进口量年均增长14%，进口依赖度+7.5pct；烯烃消费的增速明显高于产量的增速，进口依赖度近五年逐年攀升，行业发展空间依然较大。光大证券研究报告称，宝丰能源在高端聚烯烃、EVA和针状焦等领域持续发力，未来在规模化和差异化的发展上并行不悖，将成为国内烯烃行业的重要力量。

　　广发证券研究表示，宝丰能源是煤基多联产循环经济的示范性企业，区位优势好，煤炭自给率高，公司在投资、运营等多环节成本控制有力，盈利能力突出。中长期来看，随着多个项目逐步建成投产，公司未来业务规模和盈利成长空间也较大。预计2020—2022年公司EPS分别为0.62元、0.73元和0.91元。参考可比公司估值同时考虑到公司中长期成长性，给予公司2020年PE估值22倍，对应合理价值为13.67元/股，维持“增持”评级。

（责任编辑  张丽娜）

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