新洁能IPO“巧遇”广发证券处罚事件 董秘前后在两家公司任职

　　无锡新洁能股份有限公司（以下简称新洁能）主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售。2020年7月10日，证监会核准了新洁能的上交所主板首发上市申请，但在同一天，新洁能的保荐券商广发证券被证监会依法下发行政监管措施事先告知书，广发证券被采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施，这对刚刚获得上市入场券的新洁能来说犹如晴天霹雳。目前，新洁能拿到上市批文已过去一个多月，但该公司仍未正式启动招股程序，外界纷纷猜测新洁能上市进程的停滞与广发证券被处罚事件密不可分。

　　中国产业经济信息网关注到，新洁能的董事会秘书曾供职于广发证券，并作为保荐项目组成员参与了新洁能在新三板的公开转让工作。此外，新洁能的关联交易错综复杂，研发实力欠佳，存在掉队风险。同时该公司业绩表现不佳，募资规模或大打折扣。

　　保荐券商遭处罚影响上市进程  董秘与广发证券渊源颇深

　　继2020年7月9日，ST康美实控人马兴田因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被公安机关采取强制措施的消息被予以证实之后，2020年7月10日，证监会又正式对广发证券在康美药业相关投行业务中的违规行为依法下发行政监管措施事先告知书，拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。2020年7月20日晚间，广发证券发布关于公司及相关人员收到中国证券监督管理委员会广东监管局《行政监管措施决定书》的公告，广发证券被采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施，即日生效。

　　2020年7月10日，新洁能虽然获得了上市批文，但截至目前仍未披露新版招股书启动招股程序，而与其同天获上市批文，保荐券商同为广发证券的重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称百亚股份）也遭遇了相同的处境。

　　由此可见，广发证券遭遇处罚事件对新洁能的上市进程构成了巨大阻力。中国产业经济信息网注意到，除了保荐关系外，新洁能的董事会秘书与广发证券渊源颇深。招股书显示，2017年7月17日，新洁能聘任肖东戈为公司董事会秘书。目前，肖东戈直接持有新洁能15万股股权，占比0.20%，肖东戈也是新洁能控股股东、实际控制人朱袁正的一致行动人。

　　肖东戈的简历显示，其曾任河南永华联合会计师事务所（普通合伙）审计员、河南亚圣实业集团有限公司审计专员、广发证券股份有限公司机构业务部项目经理，现任新洁能董事会秘书。其担任新洁能董事会秘书的任期为2019年3月15日至2022年3月14日。

　　此外，肖东戈在广发证券供职期间曾是新洁能申请新三板挂牌时期的保荐小组成员。由此可见，新洁能董事会秘书与广发证券的渊源颇深。

　　业绩表现不佳上市进程遇阻  募资计划或大打折扣

　　招股书显示，2016-2018年，新洁能的营业收入分别为4.22亿元、5.04亿元、7.16亿元，归母净利润分别为3603.85万元、5189.11万元、1.41亿元，增长趋势良好。

　　但2019年上半年，新洁能的营业收入为3.28亿元，同比下降了9.14%，归母净利润为3743.16万元，同比下降54.32%。对此，新洁能在招股书中表示，2019年上半年主要受贸易摩擦及国内市场竞争加剧影响，新洁能芯片和功率器件毛利率呈下降趋势，进而使业绩下滑。

　　2019年上半年，新洁能的毛利率为19.65%，同比下降14.02个百分点，减少超4成。而目前，新冠肺炎疫情在全球范围内爆发，给众多行业造成影响，这对于业绩表现不佳的新洁能来说更是雪上加霜。

　　若广发证券处罚事件的影响不能消除，新洁能最快在明年年初才能正式开启招股程序。此外，有报道称，新洁能达到“募资目标”的估值为40.82亿元，以2018年归母净利润计算，相应市盈率为28.95倍。而目前非科创板企业上市市盈率仍处于22.9-23倍的限制范围内，若新洁能不能消除广发证券受处罚事件影响，该公司2019年及2020年业绩业表现不佳，受发行市盈率的限制，其原募资规模或大打折扣。

　　关联交易错综复杂  研发实力欠佳或掉队

　　招股书显示，新洁能的关联交易较为复杂。2016年至2018年及2019年上半年，新洁能与江苏长电科技股份有限公司（以下简称长电科技）、上海贝岭股份有限公司（以下简称上海贝岭）、深圳市灿升实业发展有限公司（以下简称灿升实业）发生关联销售5573.54万元、4163.17万元、1868.65万元、444.92万元，销售占比为13.19%、8.26%、2.61%、1.36%。

　　另一方面，2016年、2017年、2018年和2019年上半年，新洁能与长电科技、灿升实业、无锡红光微电子股份有限公司（以下简称红光股份）发生关联采购金额为4489.48万元、4321.89万元、2957.82万元、51.22万元，采购占比为12.23%、10.69%、5.19%、0.19%。由此可见，报告期内，新洁能与长电科技、灿升实业存在既是关联客户又是关联供应商的复杂关系。

　　此外，招股书显示2015年至2018年及2019年上半年，无锡华润上华科技有限公司（以下简称华润上华）均是新洁能的前五大供应商，其采购金额为142.81万元、816.20万元、4663.32万元、6863.70万元、3730.80万元，占当期采购总额的比重分别0.51%、2.22%、11.53%、12.05%、13.98%，其采购占比逐年增长。

　　新洁能高级管理人员履历显示，新洁能董事长、总经理朱袁正，曾担任无锡华润上华半导体有限公司（以下简称华润半导体）研发副处长。新洁能董事、副总经理叶鹏，曾任华润半导体项目经理。新洁能副总经理王永刚曾任华润半导体工艺开发经理、质量经理。新洁能技术部项目处长王根毅，曾担任华润半导体产品经理。虽然华润半导体与华润上华在股权关系上没有直接关系，但天眼查信息显示，华润半导体与华润上华拥有同一名董事彭庆，由此可见上述两家公司的渊源颇深。

　　此外，上海贝岭持有新洁能7.91%股份，系新洁能股东。2016年至2018年及2019年上半年，上海贝岭以客户身份与新洁能发生关联交易金额为841.81万元、777.15万元、437.12万元、53.24万元，占当期销售总额比例分别为1.99%、1.54%、0.61%、0.16%。

　　招股书显示，新洁能的监事刘松涛同时担任上海贝岭的投资主管、投资部经理。此外，天眼查信息显示，上海贝岭的董事长、法定代表人马玉川还担任上海华虹宏力半导体制造有限公司（以下简称华虹宏力）的董事。而2016年至2018年及2019年上半年，华虹宏力均是新洁能的第一大供应商。由此可见，除招股书中提及的关联关系外，新洁能与其他主要供应商间还存在较为密切的联系。

　　新洁能与同行业公司的研发人员的具体数量和占比

　　另一方面，2016年至2018年及2019年上半年，新洁能研发费用分别为2102.95万元、2162.27万元、3283.88万元和1127.14万元，占营业收入的比例分别为4.98%、4.29%、4.59%和3.43%，该公司的研发费用占比在行业内表现并不突出。

　　而2016年年末至2018年年末，新洁能研发人员数量分别为21人、22人和31人，其人员数量与同行业可比公司的研发人员数量相去甚远。而新洁能所处的半导体分立器件行业为技术密集型行业，行业竞争的关键在于新技术、新产品的竞争。但目前综合来看新洁能的研发实力较为薄弱，若新技术、新工艺的研发未能持续升级换代，则该公司将面临掉队风险。

（责任编辑  张丽娜）

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