股东质押后再减持 康缘药业上半年净利润降四成

　　股东质押700万股后再减持260万股，上半年净利润下降超四成，康缘药业（600557.SH）正在经历什么？业内人士认为，该公司下半年的业绩走势仍不容乐观。

　　股东忙于减持质押  上半年业绩大幅下降

　　8月28日，康缘药业发布公告，该公司持股5%以上的一般股东连云港康贝尔医疗器械有限公司（以下简称康贝尔）因自身资金需求拟于2020年9月21日至2021年3月19日期间减持不超过260万股公司股份，减持数量上限占公司总股本比例不超过0.44%。

　　截至公告披露日，康贝尔是康缘药业的第二大股东，持有上市公司股份3187万股，占公司股份总数的5.38%。

　　在此之前的8月7日，康缘药业发布公告表示，收到持股5%以上的股东康贝尔通知，康贝尔将其持有康缘药业700万股质押给了中国工商银行股份有限公司南京玄武支行，占其持有康缘药业股份总额的21.96%，占康源生物总股本的1.18%。质押期限为2020年1月20日至2032年1月20日。

　　而在2019年，康贝尔也曾两度将其持有的部分康缘药业股份质押。2019年1月31日，康贝尔将其所持有康缘药业的部分股份质押给海通证券股份有限公司，此次质押占其所持股份比例为93.19%；于2019年8月1日，上述股份解除质押。2019年10月25日，康贝尔将其所持有康缘药业的部分股份质押给招商证券股份有限公司，此次质押占其所持股份比例为78.44%，而后2020年4月27日，上述股份解除质押。

　　在股东忙于减持和质押的同时，康缘药业今年上半年的业绩增长表现低迷。2020年上半年康缘药业实现营业收入15.47亿元，同比下降了31.62%；扣非前和扣非后的净利润分别为1.44亿元和1.74亿元，同比分别下降了40.46%和26.42%。基本每股收益为0.24元/股，比上年同期下降了41.46%。

　　下半年业绩走势不容乐观

　　财报显示，康缘药业所处行业为医药制造业，主要业务涉及药品的研发、生产与销售。该公司2019年年度报告显示，51.7%的收入来自注射液，22.1%的收入来自胶囊，13.4%的收入来自口服液，6.2%的收入来自片丸剂，4.1%的收入来自贴剂，2.5%的收入来自颗粒剂和冲剂。

　　此外，按具体药品划分收入，康缘药业营业收入占比为10%以上的品种有热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液和金振口服液，其中热毒宁注射液为该公司的第一大品种。

　　有业内人士认为，康缘药业在今年上半年经营业绩大幅下滑之后，该公司下半年的业绩走势不容乐观。目前全球疫情形势仍不明朗，国内各大医院对感冒发烧病人的收治标准均做了调整，同时在全国实施公共场所必须佩戴口罩等政策，也直接降低了传染病等的传播。

　　而在康缘药业的主要产品中，注射液、胶囊和口服液三类产品为公司主要营收来源，从今年上半年数据来看，三类产品分别占到了公司营业收入比重的39.17%、28.13%和13.23%。由于目前国内普通感冒咳嗽保持低水平状态，该公司下半年业绩很难有大幅回升。

　　第一大产品产销量下滑  销售费用上涨

　　中国产业经济信息网财经频道注意到，从2016年至2019年，康缘药业归属于母公司股东的扣非后净利润分别为3.37亿元、3.61亿元、4.13亿元和4.86亿元，同期扣非后净利润的增速分别为-2.51%、7.14%、16.41%和22.83%。

　　由此可见，该公司在2018年和2019年均实现了较快的业绩增长。然而，值得注意的是，2019年康缘药业的第一大品种热毒宁注射液产品的产销量双双下滑。2017年至2019年，康缘药业热毒宁注射液产品的产量分别为5382.4万支、5990.42万支和4724.49万支；热毒宁注射液产品的销量分别为5160.41万支、5838.63万支和5262.09万支。

　　在公司第一主营产品的产销量双下滑的情况下，康缘药业的销售费用却在持续走高。2017年至2019年，康缘药业的销售费用分别为15.66亿元、18.88亿元和22.75亿元，同期销售费用占营业收入比例分别为47.82%、49.38%和49.83%。

　　与此同时，康缘药业的销售费用占营业收入的比例也高于同行均值。数据显示，2017年至2019年，康缘药业的同行业可比公司天士力、步长制药、以岭药业、红日药业、济川药业销售费用占营业收入的平均比例分别为41.31%、41.14%和40.25%，远低于康缘药业的这一比例。

　　目前，康缘药业的压力主要来自两个方面，一方面是市场的不确定因素带给公司的压力，另一方面是公司内部经营业绩疲软带来的压力，这可能也是该公司的股价明显落后于板块指数的主要原因之一。自今年年初至8月27日收盘，康缘药业的股价下跌了12.69%，而同期该公司所属行业板块的涨幅为42.39%。

（责任编辑  张丽娜）

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