泸州老窖净利润逆势增长 中低档白酒现颓势

　　旗下产品拥有中国首届评酒会“四大名酒”称号的泸州老窖（000568.SZ），上半年在营业收入同比下滑的情况下，净利润却实现17.12%的同比增速。

　　中国产业经济信息网财经频道注意到，以国窖1573为核心的高档白酒在上半年收入、毛利率同比均有所提升，是泸州老窖净利润逆势增长的主力军，但该公司中端酒类、低端酒类，却尽显颓势，收入、毛利率双双下滑。

　　高端白酒持续坚挺

　　8月28日，泸州老窖发布2020年半年报，实现营业收入76.34亿元，同比下滑4.72%，归属于上市公司股东的净利润32.2亿元，同比增长17.12%。

　　该公司“国窖1573”是中国白酒鉴赏标准级酒品，也是享誉中外的高档中国白酒之一；“泸州老窖特曲”于1952年在中国首届评酒会上获得“四大名酒”称号，是浓香型白酒的典型代表、唯一蝉联历届“中国名酒”称号的浓香型白酒，也是中国白酒“特曲”品类的开创者。

　　近年来，泸州老窖构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、五大单品”品牌体系，国窖1573品牌提升和泸州老窖品牌复兴工程成效显著，品牌辨识度和含金量大大提升。

　　中国产业经济信息网财经频道注意到，高端白酒仍是泸州老窖上半年净利润增长的主要“功臣”。上半年，该公司高端酒类收入47.46亿元，同比增长10.03%，毛利率同比增0.25%至91.86%。

　　泸州老窖从大本营西南市场出发，持续加码全国化布局，华东和华北等白酒消费旺盛区域仍有较大提升空间。2020年6月，该公司开展2020-2022年中原大会战，河南四大战区目标为2022年国窖1573销售规模达12亿。

　　在华泰证券看来，该公司对河南市场集中资源进行发力意在打造新的样板市场。此外，泸州老窖针对不同地区进行多次提价，仅7月份单月就对国窖1573执行了4次停货或调价指令，此举有利于保持库存良性，提振经销商与市场信心，给经销商留足市场政策空间，同时也将拉升品牌势能。

　　从行业层面看，高端白酒4月份开始恢复，恢复情况快于中档酒情况，且泸州老窖领导层认为高端白酒升级空间较大，未来几年普五、国窖1573有望向1200元左右价位带挺价，国窖动销反馈良好，批发价和终端价持续上行。

　　上半年，该公司创新市场营销思路，创新开展封藏大典“云封藏”“云上大师课堂”等直播活动，开展“网上约酒”“家庭厨神争霸赛”等线上活动。利用商超、电商平台优势，强化配送物流合作，扩大渠道销量；大力布局养生酒、预调酒、果酒等领域，不断推动产品健康化、时尚化、年轻化。

　　中低端低迷

　　中国产业经济信息网财经频道研究发现，与高端酒类相比，泸州老窖中端酒类、低端酒类市场处于低迷状态。

　　泸州老窖中端酒类、低端酒类收入分别为19.12亿元、9.09亿元，同比下滑幅度分别为14.03%、34.37%，毛利率分别为80.42%、33.96%，同比下降2.15%、4.89%。

　　泸州老窖解释称，低端酒类收入下滑，主要系疫情影响销售收入减少所致。

　　西南证券表示，疫情冲击下终端餐饮、宴席等消费场景缺失，导致终端库存较高，二季度停货去库存，致使中低档酒业绩下降幅度较大，同时中低档酒受销量下滑影响，毛利率均有所下降。“随着二季度停货大力去终端库存，在终端消费场景和消费信心稳步复苏的背景下，中低档酒动销将继续环比改善，恢复性增长值得期待。”

　　谈及对高中低三挡酒的发展战略时，泸州老窖在今年5月网上业绩说明会时表示，公司将继续深入贯彻双品牌战略和大单品战略，巩固和塑造清晰聚焦的“双品牌、三品系、五大单品”品牌体系，国窖1573坚持“浓香国酒”的品牌定位，采取向上延伸策略，巩固中国白酒高端品牌“第一梯队”地位；特曲在战略回归的基础上，坚定实施换装，实现消费者回归、品牌形象回归和名酒地位回归的目的；窖龄酒打好重点市场攻坚战，不断增强公司品牌的腰部力量；头曲二曲继续扩大利润空间，提高渠道推荐力；全面布局“大光瓶”战略。

（责任编辑  张丽娜）

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