央行连续两日累计净投放900亿元 平抑资金面波动

　　央行13日早间公告称，今日以利率招标方式开展600亿元逆回购操作。因无逆回购到期，当日实现资金净投放600亿元。截至目前，央行本周已连续两日开展逆回购操作，累计投放资金900亿元。

　　市场人士表示，当前为缴准维持期、临近月中税收截止日、同时还有3830亿元MLF到期(15日)，扰动因素较多，央行适时投放流动性来平抑资金面波动符合市场预期。

　　上个交易日(12日)央行重启逆回购操作，公开市场净投放300亿元，但流动性缺口仍未被完全对冲，资金面呈现较紧态势。上海国际货币经纪公司交易员表示，12日早盘各期限资金供给较少，成交利率明显上升。午后资金面继续收紧，紧张情绪持续至尾盘，之后隔夜资金偶有融出，各机构需求渐渐得到满足，资金面逐渐均衡。

　　受资金面影响，12日上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨。其中，隔夜Shibor上涨3.3BP至2.629%，7天Shibor涨1.2BP至2.656%，3个月Shibor涨0.7BP至2.625%。

　　值得一提的是，央行12日发布了7月金融数据，当月新增人民币贷款1.06万亿元，同比少增3975亿元；M2同比增长8.1%，前值为8.5%；社会融资规模增量1.01万亿元，同比减少2103亿元。

　　中信证券研究所副所长明明表示，流动性回笼是7月信贷少增的一个原因。从流动性供给角度说，央行公开市场操作投放量对信贷有一定的领先作用。今年5月起央行货币政策投放边际上便有转向，7月净回笼流动性5100亿元，较2018年同期多回笼900亿元，考虑到目前银行准备金增速水平较低，7月央行的流动性回笼可能导致银行准备金水平进一步下降，使得银行信用扩张受到一定制约。

　　M2方面，7月数据同比环比均减少0.4个百分点，体现经济主体活跃度仍然较低。明明表示，考虑到货币乘数高位，同时M2增速再次下降，有必要通过定向降准政策扩大货币乘数，以支持货币增速。结合定向降准工具在二季度货币政策执行报告的下一步政策安排中位列第一，预计近期内定向降准政策落地的可能性加大。

　　此外，7月社融增长不及市场预期，但与去年的增速下滑相比也有所不同。兴业银行鲁政委表示，今年上半年M2与社融增速均高于名义GDP增速，此时社融增长适度放缓有助于稳定宏观杠杆率。这意味着为对冲社融下行而放松货币政策的紧迫性有所下降，因此7月同业存单与票据利率的走势出现了分歧。不过从支持民营企业的角度来看，货币政策放松的空间仍然存在。

　　综合来看，恒大研究院任泽平表示，结合7月金融数据以及宏观经济和政策形势，预计货币政策将出现温和的结构性宽松。未来货币政策仍坚持以我为主，可能会在四季度美联储降息时随行就市降低OMO、MLF等政策利率。同时，货币政策还会在短期救急和中长期的调结构之间做出平衡，比如通过定向降准回笼到期MLF等，以此对冲放松的影响。

　　华泰证券宏观李超团队也认为，央行货币政策维持稳健灵活适度，仍着重结构性调节，解决民营小微企业融资难融资贵问题，预计货币政策暂不会全面宽松，但仍会有针对性的定向降准。而央行降息操作仍大概率从供给侧出发，在央行持续关注通胀的情况下，政策很难有较大幅度放松。

　　截至发稿，DR001跌4BP至2.66%，DR007涨10BP至2.80%，DR021持平于2.7%。

　　转自：中国金融信息网

　　【版权及免责声明】凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章及企业宣传资讯，仅代表作者个人观点，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65367254。

延伸阅读