国内库存回升 沪铜价格应声下滑


来源:中国产业经济信息网   时间:2017-12-13





  近期,受四季度资金短缺、有色金属需求淡季、美元指数在税改乐观预期支撑下止跌反弹,叠加市场对于中国需求疲软等综合因素印象,大宗商品有色板块走势均呈现出不同程度的下滑。截至12月7日,期货市场有色板块中沪铜连续5个交易日总共跌3.12%,沪铅下跌4.12%,沪锌下跌1.55%,沪镍下跌4.02%,沪锡下跌1.33%。其中,沪铜12月6日的跳空低开,直接跌破2016年9月来上行通道下轨,出其不意地跳空低开走低,连日均线都无法反应过来。现货铜成交量依然清淡,虽然部分下游逢低补货也未能给铜价带来止稳的作用,四季度的需求淡季也带来了库存不断增加的风险。
 
  显性库存增加沪铜价格承压
 
  12月5日,LME铜库存大幅增加10125吨至19.26万吨,结束了自11月15日以来长达半个多月的连续下降之势。12月6日,LME铜库存再增1125吨。COMEX铜库存同时增加454吨至20.92万吨,结束了自11月28日以来的下跌之势。截至12月1日当周,上期所铜库存为16.9万吨,较11月24日当周增加4174吨。
 
  LME与COMEX的显性库存共计40.18万吨,较11月30日增加4096吨。短期,全球三大交易所显性库存的同时增加,使得沪铜价格承压下行。四季度需求淡季带来的库存及价格风险逐渐体现出来。目前从铜主力合约1802来看,多空成本基本持平,但由于市场环境以及情绪等因素影响,沪铜仍然以弱势震荡为主。
 
  短期中国经济增速放缓 市场担忧加重拖累铜价
 
  11月,全球经济合作与发展组织(OECD)最新经济展望报告将2017年全球经济增速预期由3.5%上调至3.6%,维持2018年3.7%的预期不变,其中,维持中国2017年和2018年的经济增速预期6.8%、6.8%不变,但分别上调了美国和欧元区经济今明两年经济增速预期。
 
  中国经济方面,四季度中国经济增长仍面临放缓的风险。根据国家统计局最新公布的数据显示,今年1~10月,我国规模以上工业增加值同比增长6.7%,较1~9月持平,但10月规模以上工业增加值实际增长6.2%,环比回落0.4%。同期,全国固定资产投资同比增长7.3%,增速较1~9月回落0.2%,其中,基建投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长19.6%,增速较1~9月回落0.2%;全国房地产投资增速7.8%,增速比1~9月回落0.3%。
 
  11月,中国制造业生产活动和服务业经营活动皆有所增加,经济活动虽有小幅增长,但增速相比历史均值仍然偏弱。最新公布的中国11月财新服务业PMI为51.9,创今年8月以来最高,前值51.2。尽管此前公布的财新中国制造业PMI回落,但在服务业PMI回升的带动下,中国11月财新综合PMI也升至51.6,前值51。
 
  中国工业经济数据走弱也让市场对中国需求多了一分担忧。中国在铜需求全球占比接近50%,需求增长点一直是全球关注的焦点。未来可再生能源、电动汽车、和能效领域将成为中国未来铜需求增长的重要驱动力。
 
  美元指数易涨难跌 美联储加息在即
 
  12月,重点关注美联储的加息预期。12月12日为美国议息会议将会决定是否加息。目前加息唯一不确定因素是通胀相对疲软。但近期原油价格不断攀升相对应的刺激通货膨胀提升,且美国9月核心CPI同比增加1.8%创4月以来的新高,缓解部分对通胀的担忧。
 
  中国M2增速创新低,但鉴于11月和12月存在财政存款季节性,资金投放将增加,流动性状况有所改善,市场利率仍将平稳。即便如此,全球货币政策紧缩速度加快,大宗商品投资情绪受到影响,资金可能逐步流出商品市场。
 
  低碳绿色环保体系的形成有望刺激铜价
 
  在供给端刚性增量比较小的前提下,中长期铜价有望稳中看涨,中国政府在生态文明建设的战略部署将大大推动绿色低碳发展体系,铜的高导电、导热性能优势和技术发展将为这一发展战略和体系作出巨大贡献。具体来看,电动汽车是未来铜需求增速最快的领域,铜应用包括电池热管理系统的铜箔,驱动系统的铜转子电机,以及热泵空调系统的铜管,这些应用让电动汽车运行更持久、更稳定,也更加节能。此外,国际铜业协会(ICA)的研究证明,空气源热泵取代燃煤锅炉将大大减少中国城市的雾霾污染,也将刺激铜需求进一步增长。空气源热泵已被政府列为可再生能源领域。(作者:华泰期货 林蔚 梁学平)
 
  转自:中国有色金属报
 



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