2018年一季度，欧美经济持续复苏，我们预计下半年基本金属需求整体维持1%至3%的增速。在后供给侧时代，建议关注产业格局重构下的受益者，同时推荐兼具供给曲线刚性左移、需求韧性的金属品类。
基本金属：“新供给周期+需求预期”是价格波动的来源，在产业格局重构下，龙头企业具备卡位优势。行政因素驱动供给曲线刚性左移，例如废铜限制进口、电解铝供给弹性受限、锡矿品味断崖式下降，有色金属行业进入“新”的供给周期。2018年需求端的预期波动对价格影响权重提升。1、铜。铜精矿供给增长回落，环保等政策限制废铜进口使用，看好稀缺大型矿山投资企业的盈利释放和估值修复。2、锡。全球锡矿主产区缅甸的原矿品类从10%跌至1%至1.5%，下游50%应用于电子产品焊接，需求端维持1%的增速，韧性充足。3、铝。后供给侧改革时代，建议把握产业格局重构下的龙头受益者。推荐关注紫金矿业、锡业股份、中国铝业。
小金属及新材料：把握具备战略属性以及新兴产业需求趋势的金属品类，金属新材料价值有望重估。1、稀土永磁。稀土及永磁供给高度集中在国内，政策是驱动稀土价格中枢上移的最核心因素，新能源汽车仍是未来永磁新增需求的最强动力。下半年稀土合规指标扩大，长期看是行业规范化必经之路，打黑整顿仍需推进。2、钼钨。受益于高成本矿山退出，钢铁、硬质合金需求结构优化。3、钛材。军工景气周期复苏，促使高端钛材需求的放量，作为“大国重器”助力的钛材加工技术提升，行业将迎来盈利反转。4、钴锂。需求稳定增长，未来3年供给路径相对确定，价格预计维持高位。推荐关注：北方稀土、中科三环、宝钛股份、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业。建议关注：翔鹭钨业、金钼股份、新疆众和。
转自：北京晨报
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