矿山供给预期增加 锌价面临回调风险

　　7月份，锌价先抑后扬，在有色金属中表现最弱，因锌市在下半年锌矿供给增加预期中不断承压，且在中美两国贸易战的持续反复中，市场避险情绪升温打压锌价，加之下游消费正处淡季，基本面乏善可陈。7月底，沪锌库存持续下降，至年内低位部分提振锌价，加之技术面有超跌反弹需求，才得以止跌反弹。展望8月，中国制造业扩张速度继续加快，给以锌价构成支撑，但中美两国贸易战仍在进行，加之美元指数高位运行使锌价部分承压，锌价上涨乏力，预计8月锌市仍面临回调风险。

　　全球精炼锌供应过剩

　　世界金属统计局（WBMS）最新报告显示，1~5月，全球锌市供应过剩19万吨，1~4月，供应过剩14.3万吨，而2017年为短缺48.6万吨，显示供应偏紧格局回暖。5月，全球锌消费量为90.66万吨，产量为107.43万吨。1~5月全球锌库存为8.14万吨。此外国际铅锌研究小组（ILZSG）最新报告显示，今年1~5月，全球锌市供应过剩3000吨，去年同期为短缺15.8万吨。2017年为短缺46万吨，2016年为短缺12.7万吨。今年前5个月，锌产量为551.9万吨，同比增长2.51%。锌使用量为551.6万吨，同比下降0.47%。表明在2018年锌市供需格局有望由短缺转为过剩的年份，锌价的表现不容乐观。

　　此前国际铅锌小组曾预计今年还将有约88万吨锌矿产能投产。目前来看，Dugald River锌矿运营业务已于5月1日投入商业化生产；Lady Loretta矿已于今年上半年恢复重启恢复运营；韦丹塔Gamsberg25万吨/年的产能预计年中投产，下半年陆续达产；另外，截至7月份，世纪锌矿复产工作已完成95%，第一批产品望8月出产。SMM预计，2018年，中国之外新增矿山产能释放量将达到66.4万吨。因此，今年锌矿产能增加将在下半年有所体现，届时将使锌价继续承压。

　　中国锌矿的进口依赖度较高，中国锌冶炼厂的供应主要关注其进口情况。海关总署公布最新数据显示，一季度，锌矿进口量为86.02万吨，同比增长22.44%。3月份，中国精炼锌进口量为3.483万吨，环比增长36%。其中，哈萨克斯坦连续第三个月成为最大的进口来源国，3月份，中国自该国进口精炼锌为同比大增43.02%，至1.427万吨。3月份，自澳大利亚进口精炼锌7152吨，同比大增35.44%。显示我国对外进口矿依赖程度加大。此外，低弱的锌精矿TC/RC费用小幅回升，促进贸易商进口精炼锌的积极性。短单来看，截至7月27日，进口精炼锌加工费维持在50美元/吨，国内北方地区精炼锌加工费维持在3600元/吨，南方地区精炼锌加工费维持在3500元/吨，显示短期锌矿供应进一步宽松。

　　国家统计局数据显示，6月份，中国锌产量为47.5吨，同比增长3.93%，环比下降5%；1~6月，全国锌产量为282万吨，与去年同期持平。SMM统计，6月份，SMM中国精炼锌产量42.98万吨，环比增长1.57%，同比减少7.09%。因部分冶炼厂进入检修，预计7月国内精炼锌产量环比减少1.11万吨，至41.86万吨，环比减少2.59%，同比减少7.96%，1~7月，累计同比预计增长1.97%附近。显示国内精炼锌供应相对紧缺，将增加未来进口锌的需求。且随着国内锌精矿TC/RC费用的小幅上升，冶炼企业扩产的可能性上升。

　　锌市消费整体稳中略降

　　镀锌钢板和镀锌钢管是精炼锌最重要的初级消费领域，钢铁行业的情况在一定程度上间接反映精炼锌的需求。中物联钢铁物流专业委员会统计数据显示，6月份，钢铁行业PMI指数为51.6%，环比上升1%。6月份钢铁行业PMI生产指数为52.5%，环比回落0.4%。6月份，新订单指数为52.7%，环比回升1.1%。6月份新出口订单指数为49.7%，环比回升7.2%。6月份产成品库存指数为49.3%，环比回升1.1%。6月份原材料购进价格指数为62.2%，环比上升10.9%，升幅明显。PMI显示，6月份钢铁生产旺盛，接单情况较好，出口得到改善，成本压力有所加大，但利润水平依然保持在高位。后市，随着我国经济平稳发展为钢铁需求提供有力支撑；然而中美贸易摩擦则对出口形成一定的冲击，加上高温天气，短期面临淡季考验，下半年或将延续震荡格局。

　　从国内终端需求来看，锌的主要消费行业整体向好，其中，1~6月，国内房地产开发投资增速放缓，但汽车，空调产销保持稳定增长，有利于拉动锌市需求。而电冰箱因为价格高企，需求端有所下滑有所抑制。

　　房地产方面，6月国房景气指数升至101.68，环比上浮0.09点，为连涨3个月，为连续27个月企稳100的荣枯分界线之上，其纪录低点为2015年7月创下的92.43，显示房地产市场信心仍较强，房地产的开发投资增速仍保持相对较高水平。1~6月，全国房地产开发投资5.553万亿元，同比名义增长9.7%，增速比1~5月份回落0.5个百分点。2018年1~6月，全国房屋新开工面积为95817万平方米，同比增长11.8%，增幅较1~5月扩大1.0个百分点；1~6月，全国商品房销售面积为77143万平方米，同比增长3.3%，增幅较1~5月扩大0.4个百分点。此外，6月份，70个大中城市新建住宅销售价格同比增长5.8%，增速高于6月的5.4%，环比上涨0.3%，整体呈现稳中上升态势。

　　中国汽车工业协会最新数据显示，6月，汽车生产228.96万辆，环比下降2.33%，同比增长5.77%；销售227.37万辆，环比下降0.61%，同比增长4.79%。1~6月，汽车产销1405.77万辆和1406.65万辆，同比增长4.15%和5.57%，与上年同期相比，产量增速回落0.49个百分点，销量增速提升0.83个百分点。此外，最值得关注的是，6月新能源汽车销售8.4万辆，1~6月，累计销售41.2万辆，同比增长111.6%。

　　家电方面，产业在线的数据显示，2018年6月，空调行业实现产量1607万台，销量1600万台，分别同比增长15.48%和13.17%，其中内销1121万台，出口479万台，分别同比增长17.30%和4.57%。2018上半年，空调行业累计实现产量8792万台，销量9070万台，分别同比增长13.17%和14.26%，其中内销5260万台，出口3811万台，分别同比增长21.35%和5.98%。6月延续空调传统出货旺季，加之全国气温高于往年同期拉动空调零售，整体表现稳中有升。与此相反，据国家统计局公布数据显示，冰箱产量同比由正转负。2018年6月，中国家用电冰箱产量为713万台，同比下滑3.6%。1~6月，全国家用电冰箱累计产量达3979.3万台，同比增长3.1%。主要因为今年以来，冰箱的均价冰箱产品中价位在5000元以上的占比已经过半，导致需求量下滑对生产端造成影响。展望后市，中美贸易战已打响，美国作为中国家电出口的第一大国，不利于空调出口增长。但家电行业的整体零售端的良好表现主要得益于行业更新和农村空调需求释放的提振，随着夏季高温天气的到来，预计空调行业产销将会继续增长。

　　转自：中国有色金属报

 

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