全球供需缓解郑糖面临季节性压力


来源:   时间:2010-04-09





  美元近期大幅上涨,究其原因主要是受希腊能否获得财政援助的不确定性令欧元受压。政策层面看,日本央行上周宣布进一步加大流动性宽松规模,而英国财政脆弱的基本面和6月份的大选结果的不确定因素亦使英镑继续受压。因此,美联储的流动性政策逐渐回归正常化与日英等国的宽松政策正形成鲜明对比,使得美元走强。美元兑日元93.45,0.1200,0.13%和英镑的相对强势表现制约了大宗商品的上涨步伐,外盘原糖也不例外,受到一定压制。

  巴西、印度产量预期双双较大幅度增长 巴西中南部甘食糖产量有望达到3,730万吨、印度本榨季食糖产量有望达到1700万吨,两大产区食糖产量均有较大幅度提高的预期,使得美原糖从30美分高位深幅回落至17美分附近,跌幅达到40%。

国内现货方面:今天主产区南宁站台价报价5100-5200,比上月同期降价300元/吨;柳州站台价报价5060-5320,比上月同期降价310元/吨;昆明站台价报价5000,比上月同期降价300元/吨;甸尾站台价报价4970,比上月同期降价350元/吨;湛江站台价报价5250,比上月同期降价200元/吨;乌鲁木齐站台价报价5100-5120,比上月同期降价200元/吨。

  云南昆明、楚雄、大理、临沧等受干旱严重影响的地区都有不同程度的降雨,有效缓解目前的旱情,大大改善甘蔗的宿根和翻种的气象条件。

  根据我国食糖季节性产销的特点,3、4、5月份国内食糖主产区将集中收榨,大量新糖集中上市,供应充足,社会库存增加,同时,这也是一年中白糖的消费淡季,库存往往会达到整个榨季最高。此外,从历史数据来看,每年的3、4、5月份国内白糖期货价格也是跌多涨少,国内集中收榨和消费淡季的来临一定程度上抵消了干旱给白糖价格带来的利多。

  操作建议:基本面上全球季节性供给增加,国内尚处消费淡季;技术上已走弱,投资者中期需保持偏空操作思路,注意防控风险。

  宏观经济

  美元上涨 大宗商品走弱

  美元近期大幅上涨,究其原因主要是受希腊能否获得财政援助的不确定性令欧元受压。政策层面看,日本央行上周宣布进一步加大流动性宽松规模,而英国财政脆弱的基本面和6月份的大选结果的不确定因素亦使英镑继续受压。因此,美联储的流动性政策逐渐回归正常化与日英等国的宽松政策正形成鲜明对比,使得美元走强。美元兑日元和英镑的相对强势表现制约了大宗商品的上涨步伐,外盘原糖也不例外,受到一定压制。

  
  全球产量上调 供需缺口缓解

  产糖大国印度和巴西不断上调其产量预期,截至3月15日印度的食糖产量已达1,500万吨,预计2009/10榨季的产糖量将能够达到1,700万吨以上,比此前预期提高近10%;巴西方面,主产区2010/11榨季糖产量预期为3,500万吨,跟之前3100万吨的预期产量相比更是大幅提高。基本面的利空不断让原糖反弹乏力,技术上看,原糖均线系统空头排列对期价形成的压力仍存在,原糖何时企稳依旧不明朗,近期走势仍偏弱,在从接近30美分的高位跌掉近46%的幅度之后,国际原糖面临牛熊转换的选择,原糖期货从2007年5月接近8美分的低点,到2010年1月的30美分的高点,按照百分比回撤理论,目前的价位正是回撤到62%的位置,即在16.5美分一线,技术上来说纽约原糖16-17美分附件或将有一个小平台支撑,但仍需要基本面的配合,基本面的压力让原糖看跌氛围依然存在,但如果后期国际糖价再下探,进口出现利润的冲击会拖累国内糖价,郑糖难以独立大幅反弹。

  全球食糖供需紧张的局面随着巴西预测产量逾增10%而得到部分缓解,巴西新糖将在5月份陆续上市。外盘原糖价格也随之高位回落,过去的25个交易日的时间里,从30美分整数关口,回落至17美分附近,下跌幅度高达40%。

  
  国内旱情缓解 改善甘蔗续种

  27日下午开始,云南昆明、楚雄、大理、临沧等受干旱严重影响的地区都有不同程度的降雨据气象预报,云南局部地区降雨,整体云南省普降小雨局部中雨,并持续到31日,同时全省13个州市77个县实施了人工增雨作业。如果像这样的降雨再出现一至二次,将有效缓解目前的旱情,大大改善甘蔗的宿根和翻种的气象条件。

  本榨季已经接近尾声,最终的食糖产量1100万吨左右估计不会有太大变数。但目前更加关心的是干旱天气对新一轮的播种的影响,对于10/11榨季来说,前期持续的干旱导致甘蔗无法下种或出苗率低的情况,对于后市糖价有一定的支撑作用,虽然这个作用仍属于潜在的支撑,短期还难以显现。但干旱如果造成新一轮的甘蔗种植无法顺利实行得以显现,那么下季的产量依旧令人担忧,这种担忧或将给郑糖带来小级别的反弹,但难以撼动国内糖料种植面积大幅恢复后产量恢复的格局。

  消费淡季新糖集中上市

  据不完全统计,截止到3月31日,广西已有85家糖厂收榨,同比上榨季多25家。据此推断2009/2010榨季广西预计将产糖680万吨;云南预计将产糖160万吨;广东预计将产糖92万吨;而北方甜菜糖已全面收榨,共产糖59.76。此段时间新糖的陆续收榨使得短期供应充裕,同时,根据我国食糖季节性产销的特点,3、4、5月份国内食糖主产区将集中收榨,大量新糖集中上市,供应充足,社会库存增加,同时,这也是一年中白糖的消费淡季,库存往往会达到整个榨季最高。此外,从历史数据来看,每年的3、4、5月份国内白糖期货价格也是跌多涨少,国内集中收榨和消费淡季的来临一定程度上抵消了干旱给白糖价格带来的利多。

  白糖1101合约日线图显示,近期走势震荡下行,已跌破所有均线支撑力度,目前形成空头排列的格局。

  操作建议:基本面上全球季节性供给增加,国内尚处消费淡季;技术上已走弱,投资者中期需保持偏空操作思路,注意防控风险。



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