近期铜市场震荡上行走势，欧元区政治风险缓和，经济温和复苏，美元走弱，中国制造业数据维持稳定，支撑了近期金属走强，国内房地产调控在延续，一、二线城市转移至三、四线城市，同时，美联储进入加息周期，美国特朗普政权存在不确定性，美元震荡回落，对铜价有一定支撑。今年整体呈现出，淡季不淡，旺季不旺的特性，近期全球铜库存再次上升，显示需求仍乏力，将对铜价形成短期压力，铜市继续突破需要基本面配合。
铜市场供应短缺
国际铜业研究小组(ICSG)发布月报称，今年4月，全球精炼铜市场供应短缺5.3万吨，3月为短缺1.8万吨。今年前4个月，全球精炼铜市场过剩8万吨，去年同期为短缺18.5万吨。今年4月，全球精炼铜产量为194万吨，消费量为200万吨。中国保税仓库铜库存显示，4月供应短缺5.8万吨，3月过剩为2.2万吨。
7月29日CFTC铜数据显示，截至7月25日当周，铜总持仓比6月底增加，进入6月以来净多头增加，增至24257手，7月以来净多头增加10569手；CFTC铜总持仓环比6月底上升了44716手至298264手；7月基金多头上升是净多上升的主要原因。总持仓上升，基金净多上升，显示多头资金流入，短期对铜价有支撑作用。
中国海关总署公布的数据显示，中国6月未锻造铜及铜材进口量39万吨，环比持平，同比减少7.14%；2017年1~6月，共进口未锻造铜及铜材223万吨，同比减少18.4%。中国6月精炼铜进口27.1444万吨，同比减少11.07%，环比增加2.21%，1~6月，累计进口154.3602万吨，同比减少25.67%。今年以来进口下降的原因有，1~6月，进口盈利窗口大部分时间处于关闭，去年1~6月基数较高，需求增速不大。
两地库存同时上升
截至8月3日，LME铜库存为299425吨，比7月初上升21150吨，升幅7.6%。上海方面铜库存，2016年国内库存交替增减，全年下降3万余吨，2017年开始库存开始增加，4~6月开始进入旺季，国内库存出现下滑，7月以来进入淡季，库存小幅增加，截至8月4日，铜库存为190715吨，比7月初增加7911吨，增幅4.33%，国内库存与伦敦库存同时上升。
7月铜价稳中趋升，突破5万元/吨整数关口，供需双发呈现拉锯状态，市场货源充裕，现货维持贴水，下游按需接货，盘面下跌，下游封底采购热情较高，同时持货商挺价意愿强，贴水有所恢复，全月维持贴水150至升水30元，国内外库存同升，铜价反弹，下游畏高情绪渐增。LME方面全月维持贴水，7月开始贴水逐渐扩大，区间在贴水20美元~30美元，注销仓单占比回落，截至8月3日，回落至36%附近，后期对库存下降预期下降，伦敦铜现货市场表现一般。
后市展望
展望后市，欧元区系统性风险降低，美国特朗普政权政治风险加大，令美元持续走弱，后期美元维持弱势是大概率事件，国内旺季需求逐渐结束，不过从近期PMI数据显示，消费淡季不淡的特性，中长期铜价的预期在发生改变，美联储预计本年度仍有1~2次加息，对商品整体会有压力存在。国内PMI温和反弹，制造业分项数据需求维持平稳，需求回落的预期有所降低，关注国内宏观经济预期，后期随着旺季结束铜价将处于易跌难涨阶段，价格压力逐步呈现。COMEX基金铜净多近几周出现上升，资金流入，短期对价格有一定支撑。铜价预计将维持宽幅震荡行情。技术上，铜价周线逆转了2012年以来的下行通道，短期看关注伦铜呈现出多头排列形态，上方压力位6450美元~6500美元/吨，支撑位6200美元/吨，预计铜价维持宽幅震荡走势。沪铜上方反弹阻力5.2万元/吨，支撑位5万元/吨。
转自：中国有色金属报
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