67家基金公司旗下基金半年报今日全部披露完毕。统计显示，尽管2012年业绩有所回升，但基金行业整体的管理费收入持续下滑，而基金用于营销的尾随佣金支出比例却再次攀高，令基金行业的经营境况更加艰难。

　　天相的统计数据显示，2012年上半年，67家基金公司的管理费收入总计为129亿元，相比去年同期下挫14%。与此同时，基金客户维护费又称尾随佣金的支出比例达到16.15%，相比去年同期继续上升0.2个百分点，总额达到20.88亿元。面对银行渠道的步步紧逼，规模不断萎缩的基金公司却不得不以更高奖金相“回报”，陷入了“割肉喂鹰”般的销售和营销怪圈。这种生存困境亟待突破。

　　67家基金公司旗下1085只基金上半年合计盈利997.56亿元，这也成为2010年以来基金“最赚钱的上半年”。期间，各类型基金整体均有盈利，其中权益类产品成为“纳粮大户”，利润贡献比超过七成；规模与盈利呈现明显正相关，华夏、嘉实和易方达等大公司旗下基金上半年合计盈利均超70亿。

　　机构投资者在上半年大幅度“弃股转债”。统计显示，上半年股票型基金的机构持有比例从2011年末的18.55%下降至17.97%，持有份额从2354.46亿份下降至2271.08亿份；混合型基金的机构持有比例从11.46%下降至10.31%，持有份额从711.09亿份下降至622.79亿份。相较于此，2012年中期，机构持有债基的份额从362.37亿份增加至672.07亿份，持有比例从37.23%上升至40.09%。

　　面对如今惨淡的市场，基金只能寄望于股市逐步企稳，存在结构性机会。半年报显示，基金普遍认为，中国经济增速下台阶已是大概率事件，经济的结构性问题难以解决，未来指数仍将以震荡为主。

　　在此情况下，捕捉“结构性机会”成为基金们的最后希望。今年以来业绩不错的广发聚瑞基金在半年报中指出，重点投资方向仍为大消费类行业，以及经济结构调整优化受益的行业，总体布局在中下游行业，而对强周期类股票和大金融类股票仍比较谨慎。广发精选基金则表示，下半年市场仍有结构性机会，方向大概集中于上半年的强势板块，如非银行金融、地产、食品饮料、纺织服装、医药、消费类电子等。（周宏）

来源：上海证券报