6月13日，国家统计局公布了5月份消费、投资等数据。至此，5月份主要经济指标基本出炉。除了投资增速外，其他主要指标均以回升为主，多项指标还创下年内新高。

　　在一系列密集“微刺激”政策出台后，上周陆续公布的宏观经济数据表现亮眼，其中尤以“克强指数”三大指标受到关注，中国经济在二季度短期企稳成为市场共识。

　　但经济增长的直接隐忧仍然是房地产，投资增速连续第8个月出现下降的直接原因也是房企投资动力不足。

　　多项经济指标回暖

　　国家能源局6月14日发布的数据显示，5月份，我国全社会用电量4492亿千瓦时，同比增长5.3%，增速比4月份上升0.7个百分点。

　　国家能源局的资料显示，当前我国工业用电量占全社会用电量的70%，而发达国家一般在40%左右。这其中钢铁、水泥、石化等高耗能产业的用电量消费又占到工业用电量消费的一半左右，用电量的波动跟这些行业的生产形势有很大关系。

　　稍早一天公布的工业增加值数据也映衬出这一点，5月工业增加值单月同比增速从上月的8.7%略微上升至8.8%，显示经济增长正在触底回升。

　　光大证券分析师徐高说，考虑到国有企业对政府刺激政策反应最为敏感，而这类企业工业增加值回升势头最为明显，当前经济增长企稳应主要得益于稳增长政策。

　　5月份社会消费品零售总额同比名义增长12.5%，比4月份回升0.6个百分点，创下年内新高。中金公司分析师陈姐说，在居民消费稳定的情况下，政府在加快财政支出，政府消费未来几个月有望提速，也对消费构成支撑。预计6月份消费增速可能保持在与5月份接近的水平上。

　　1~5月份固定资产投资同比增长17.2%，较1~4月份的17.3%小幅回落，但基建投资从4月当月的20.9%大幅升至28%，继续保持在较高水平。

　　陈姐说，从资金来源看，尽管非标依然受限，但企业中长期贷款较强劲，这为基建投资提供资金支持。4月以来，政府持续在铁路、保障房和水利等领域加大投资，并出台相关资金支持政策。

　　徐高说，货币政策的“定向宽松”已开始发挥作用，令基建投资显著提速，从而对冲了地产投资的走弱，避免了整体投资再次出现大幅恶化。

　　不过，光大证券报告称，在政策之外，内生性的经济增长仍然明显不足。从工业企业出口交货值环比增速的略微下降来看，外需对国内生产的拉动仍然较弱。分行业来看，汽车和钢铁行业回升的势头较为明显。而水泥、乙烯等行业增速则继续下滑。

　　克强指数企稳

　　用电量是经济运行的“晴雨表”，与铁路货运量和新增银行贷款一道，组成著名的“李克强指数”。

　　根据官方数据，5月全社会用电量同比增长5.3%，高于4月的4.6%，同比增幅亦较4月高0.7个百分点。

　　厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强评论称，在中国现阶段，用电量与经济增长同步才说明经济运行比较健康。5月份用电量增速比上月有所回升，但仍低于全年7.5%的GDP增长目标，说明当前经济有所回暖但仍然低迷。

　　另一方面，今年一直表现不佳的铁路货运也实现了货运装车的止跌回升。来自中国铁路总公司的数据显示，5月份，全国铁路货运总发送量完成31831万吨，其中货物发送量完成31817万吨；货运总周转量完成2272.89亿吨公里，货物周转量完成2270.55亿吨公里。

　　铁路部门人士在接受本报采访时称，整体来看，全路货运形势仍然严峻，日均订车与4月份基本持平，但回升迹象明显。

　　“为扭转局面，各铁路局公司全面放开装车限制，加强车流组织和空车调配，努力保证有效货源装车兑现。”该人士表示，全国铁路日均装车完成158332车，比4月份增加了近3000车，实现了货运装车止跌回升。

　　值得注意的是，大秦线运量得到恢复，全月累计完成4060.7万吨，同比增长7.4%。侯月线运量完成1535.3万吨，同比增长3.7%。

　　与此同时，5月新增信贷规模大幅超出市场一致预期，新增信贷达8708亿元，创10年来单月信贷数据的新高。其中，非金融企业中长期贷款3479亿，中长期贷款占比维持在40%左右的高位。年初以来中长期贷款比例明显走高，高于2013年的26%和2012年的18%。

　　分析人士认为，在前半月信贷不佳的情况下，月末出现突击放款，可能与定向降准实施、存贷比调整预期提升银行放贷信心有关，而且这一数据也意味着信贷需求并未出现市场担心的萎缩。

　　“微刺激”或将持续

　　据《第一财经日报》报道，作为稳增长的重要手段，3月份以来，一系列“微刺激”政策逐渐出台。对于未来形势的判断，民生证券研究院副院长管清友对本报称，总体来看，经济二季度企稳，下半年仍有下行压力，全年走势平滑。

　　他判断，未来政策放松方向明确、力度有望继续加大；货币政策总量稳定、结构优化，财政政策盘活存量、加速落实，地产政策逐步松绑、由点到面；通胀维持温和，年内压力有限；流动性适度宽松，资金面紧张不会再现。

　　伴随着市场对于刺激政策进一步出台的预期，近期有关“微刺激”的争论亦不时响起。新华社曾发文称，国际投行对于“克强经济学”不会刺激的解读存在弊端：概念化的表述以偏概全，造成了刺激和改革对立的舆论假象。

　　瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光认为，刺激或不刺激需要根据宏观经济周期形势变化而定，不刺激绝非“克强经济学”的要义，坐视“硬着陆”而不采取政策是对“四万亿”矫枉过正的表现。

　　近期，决策层不断释放强化宏观调控的信号。李克强总理近日在两院院士大会上表示，要不断创新宏观调控思路和方式，丰富政策工具，优化政策组合，在坚持区间调控中更加注重定向调控，瞄准运行中的突出问题确定调控“靶点“，在精准、及时、适度上下功夫，做好预调微调，未雨绸缪、远近结合、防范风险，保持经济运行在合理区间。

　　对于调控的“靶点”，多家机构预测下半年政府将会推出一套微刺激“组合拳”，从而达到定向调控目的。《第一财经日报》记者梳理近几月国务院常务会议内容及采访多位业内人士得知，下半年宏观调控政策将主要集中在继续加大简政放权、扶持小微企业的力度。

来源：中国商网