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金融条件较上月偏松 M2增速上升

  2016年9月,金融条件指数FCI为-0.006,环比上升59.9个基点,表明金融条件较上月偏松,对经济增长有积极的推动作用。


  从FCI各成份指标的变化情况看,实际利率下降、M2增速上升、国房景气指数上升有利于FCI改善;实际有效汇率上升、上证综指下降对FCI产生抑制作用。9月,实际利率、实际有效汇率、M2增速、国房景气指数和上证综指对FCI变动的贡献分别为52.2个、-15.1个、8.5个、16.8个和-2.4个基点。


  一般情况下,利率上升意味着货币条件收紧,容易抑制总需求;反之,利率下降意味着货币条件放松,有利于刺激总需求。9月,银行间市场7天期回购加权平均利率为2.56%,比上月上升5.78个基点;居民消费价格指数CPI为1.9%,比上月上升0.6个百分点。据此计算,实际利率从上月的1.2%下降至0.66%。


  我国是对外贸易依存度较高的国家,汇率水平与总需求之间的关系非常密切。从理论上讲,汇率升值鼓励进口,抑制出口,对总需求容易产生负面影响;反之,汇率贬值鼓励出口,抑制进口,对总需求有拉动作用。9月,人民币实际有效汇率为121.24,比上月上升0.47.


  一般地,广义货币M2增速提高,意味着货币投放速度加快,具有促进总需求扩张的作用;反之,M2增速降低,意味着货币投放速度减慢,抑制总需求。9月末,M2同比上升11.5%,增速比上月上升0.1个百分点。


  对相当一部分居民而言,房地产不仅用于自住,还被视为投资品。一般地,资产价格上升有利于总需求扩张;反之,资产价格下降对经济中的总需求产生抑制作用。9月,国房景气指数为94.05,比8月份提高0.35.


  股票价格上升,有利于刺激总需求,股票价格下降,对总需求有抑制作用。9月,上证综指平均收盘点位为3036.47点,比上月下降13.6点。

 

来源:第一财经日报



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