另一种选择，适度降价，让利社会，使房地产交易重新活跃起来，房地产商可以通过销售“走量”来弥补单位利润降低的缺口。

　　既然中央政府摆出了破釜沉舟之势，那么，房地产商做出后一种选择显然是明智的。

　　然而，房地产市场调控仍不能说高枕无忧了。因为围绕高房价的博弈，一方是中央和社会大众，另一方不光有投机者、房产商，还有某些地方政府、商业银行。

　　逼迫房地产商和投机者让利，在短期内，将毫无疑问地逼迫出一手房和二手房的供给加大，对抑制房价将会产生短期作用。但仅有这种手段仍是不够的。

　　地方政府在房地产调控中的责任更大，即要提供大量价格更低的土地，并且要增加廉租房等社会保障房的建设，但是，有多少地方政府能够有效遏制自己的欲望，在土地财政收入锐减的情况下，拿出更多的财力来兴建廉租房呢？

　　另外一种情况是，假定房价的真实价格不变，如果货币增发了，货币的实际购买力贬值了，也即是实际通货膨胀较高，那么，其他因素不变，房价仍然会上涨。这是为什么本人反复提示：如果以黄金标价，2010年初的中国房价将是历史高点，但是假如以人民币标价，它或可能回调，但那不会是未来房价的顶点。

　　至于央行的货币发行，其最大的变数是热钱到底是流入还是流出。如果热钱大规模流出，则货币会严重紧缩，房价会大跌，届时，理智选择是会注入流动性，甚至不排除放松房地产调控；如果热钱不出逃反而是进入，则新增货币增加，货币“水涨”而房价“船高”。可以说，国际热钱无论大出还是大进，对调控来说都不是好事情。

　　那么，是什么决定热钱是流出还是继续流入呢？一是要看中国是否能够真正调控房地产，创造出经济的新动力，能够创造更多的赚钱机会；二是要看美元是否强势，美国是否会爆发第二轮危机，如果第二轮危机爆发，热钱更可能愿意留在中国，以购买黄金、资源等方式留存下来，这样中国的房价波动将会相对较小。

　　因此，中国的房地产博弈并没有结束。第一回合，中央政府对房地产商和投机客的博弈占了上风；第二回合——中央与地方的博弈更为重要，只有找到一种机制——地方政府主动遏制房价并增加保障房供给，国内房地产价格稳定才能打下长久的基础。换言之，未来房价卷土重来的根源目前尚未破解。

　　尽管未来的中国房地产走势仍有不确定因素，但两年内最坏的局面——大跌50%以上应该可以基本排除，鉴于此轮房地产调控所表现出来的决心和力度，房价在下跌20%~30%后趋稳慢升的几率增加了。（作者：张庭宾）

来源：第一财经日报