2019年12月18日，湖北武汉出现第一例不明原因肺炎患者。1月9日，病因初步判定为新型冠状病毒。自此，一场“瘟疫”开始蔓延……这突如其来的新冠肺炎疫情，成为2020年中国经济发展过程中遭遇到的最大“黑天鹅”，各地纷纷开始了各种管制措施，限制人员流动和接触，短期内让经济增长步伐遇挫。疫情会给中国经济带来什么样的影响呢？让我们看看机构如何说？
1.国泰君安证券研究所：深V反转，全年5.8％。基准情形：返工潮不会带来疫情反复。2月底非湖北地区全面复工，3月中旬湖北地区复工。在此条件，一季度GDP下行至3.9％左右后，二、三季度在复工和逆周期政策帮助下强势反弹，全年GDP增速仍将达到5.8％左右。乐观情形：疫情得到全面控制，非湖北地区2月下旬全面开工，湖北地区3月上旬基本全面开工。一季度下行幅度相对有限，政策效力基本上在二季度发挥，全年GDP增速将达6％。悲观情形：疫情反复出现，控制措施难以短期解除。上半年经济比较弱，下半年反弹会超预期，全年GDP增速将放缓至4.8％。
2.华创证券研究所：经济有近忧，金融无大险，冷春过后自然暖。基本假设是疫情主要影响一季度经济，二季度会消退。按此假设，通过名义GDP倒减法（哪些行业受冲击，就减去其冲击额），一季度名义GDP或回落至5％-6.1％，实际GDP回落至3％-4％，全年实际GDP或回落至5.3％-5.5％，如果疫情仅持续一个季度，全年经济冲击明显但幅度尚可控，所谓翻番目标在疫情面前或会暂退一步。
3.华泰证券研究所：基准情形下，疫情冲击一季度经济，Q1GDP增速可能下行到5.7％至5.9％。本轮新型冠状病毒疫情从1月中下旬开始迅速升温，疫情可能对居民消费、务工人员返程、企业复工生产、企业订单/现金流、外贸和旅游业、用工就业等多方面产生负向冲击，一季度经济基本面可能受到短暂压制。基准情形下，二季度GDP增速可能回升到+6％以上。从二季度开始，各部门经济活动逐渐转为正常。首先需要修复的是居民的恐慌心理、以及消费意愿；伴随着交通物流逐渐恢复，此前因供需失衡而引发的囤积物资、物价上涨压力有望得到纠正；线下零售、旅游、电影等行业的景气度修复可能需要更长时间；当消费逐渐修复后，企业的新增订单也将回升。叠加后续的政策对冲变量，今年二季度GDP增速可能回升到6％以上。悲观情形下疫情冲击经济持续至Q2，Q3政策刺激可能超预期。在悲观情形下，如果新冠疫情的新增病例在未来2-3个月内持续上升，则上半年经济活动都可能受到较明显的影响，经济增速可能连续两个季度低于6.0％。这种情况下，从三季度开始，政策刺激力度可能超出市场预期。
4.中银国际证券研究所:疫情对一季度居民消费冲击约2个百分点，影响一季度GDP约0.8个百分点。从工作日情况计算，估算疫情对工业生产冲击约0.1个百分点。基于DID模型估算，预计疫情被WHO列为“国际关注的突发公共卫生事件”（PHEIC）对出口的影响约5个百分点，对一季度GDP冲击约1个百分点。有必要进行宏观政策调整来对冲疫情的负面冲击，可能的政策选择包括：再度降准，下调LPR，扩大财政赤字规模，放松地方政府融资约束等。综合考虑疫情冲击和政策对冲，修正2020年GDP增速至5.8％，四个季度增速分别为5.0％、6.0％、6.1％、5.9％。
5.中信建投证券研究所：在中性假设下，2020Q1经济增速可能在4.5％附近。从对生产法GDP的影响看，非典造成的经济增长减速只出现在2003Q2，期间三大产业的生产都相比Q1有所回调。根据三大产业增加值在2003Q2相比2002Q4或2003Q1的回撤幅度，按比例情景测算了疫情冲击下2020Q1可能达到的经济增速。更进一步，根据各行业增加值在非典期间的表现，来情景测算2020Q1可能达到的经济增速。
6.东吴证券研究所:疫情对一季度经济的冲击非常大，估计1.5个百分点左右，一季度经济增速4.5％-5％，但对2020全年经济增长的影响不会很大，如果疫情顺利在4、5月份消散，后期投资、消费缓和，实行宽松的财政、货币政策，预计对2020年全年的影响在0.5％左右，GDP增速5.5％左右，仍能实现翻一番的目标。
7.海通证券：疫情对经济影响的大小，取决于交通管制所持续的时间。考虑到当前的交通更加便捷，而疫情的扩散程度更高，当前中国经济增速更低，消费的重要性更高，因而疫情对当前经济的影响或高于03年。但疫情对经济的影响也是短暂的，预计，1季度中国GDP增速或将降至6％以下，但在2季度以后有望重新回升到6％左右。
8.国金证券研究所：疫情影响主要集中于一季度。据现有公开信息分析，我们认为疫情影响主要集中于1Q20，拖累一季度实际GDP同比增速1个百分点；对全年影响有限，在逆周期政策对冲下，拖累全年实际GDP增速约0.2个百分点。受疫情影响，2020年财政政策节奏将前倾，但全年来看，对总量影响有限。受疫情影响，财政政策节奏将向一、二季度倾斜，但总量上仍难以大幅宽松，主要原因有两点：第一，疫情对全年经济增长的影响可能不会太大，财政大幅宽松的必要性不高；第二，地方政府隐形债务较高，中央政府缺乏主动加杠杆意愿，一般财政空间有限。
9.招商宏观：新冠肺炎疫情将对短期中国经济造成不利影响，先期主要受影响的行业集中于服务业。本次疫情最终对经济的冲击程度，一是要看疫情持续的时间，若有下周出现新增病例的顶峰，那么冲击程度可能相对可承受；二是要看全国各省疫情防控一级响应的影响，这没有先例可循。比较不利的一点是，非典疫情发生中国经济上升周期，而本次疫情发生于发生于经济下行周期，这可能会放大疫情所引起的负面影响。因此，国内宏观经济政策有必要及时响应。
10.国海总量：总体来看，短期而言，疫情对中国经济是需求和供给的双重冲击，当然对需求的冲击更加显著。一季度经济增速可能会因此显著下行，预计在4-5％之间，企业盈利也会受到负面的影响。然而如果在疫情控制相对乐观的情况下，二季度疫情情况有所好转，经济可能就会有所反弹。而在滞后的补偿性需求支撑下，最晚到三季度经济可能还会存在比较明显的反弹。
11.江海证券：乐观情景我们假设疫情在未来1-2周内得到有效控制，医学观察人数、疑似病例和确诊病例增量逐渐减少乃至出现净减少，2月底至3月初各地限制措施逐步解除，一季度末前生产、投资和消费逐渐恢复正常。从疫情对经济负面影响的角度看，第二产业中的劳动密集型产业和建筑业，第三产业中的批发和零售业，交通运输、仓储和邮政业，以及住宿和餐饮业是受疫情影响相对较为显著的行业。我们的预测，受疫情影响，一季度名义GDP同比增速将回落至5.6％左右，一季度实际GDP增速或将跌破5％。而随着疫情的结束，前期被疫情阻断的需求集中释放，以及稳增长政策二季度发力，我们预计二季度名义GDP增速将大幅回升至7.6％，实际GDP增速也将重新回升至6％以上。全年名义GDP增速或将维持在7.1％左右，2020年依然有望实现全年6％左右的实际GDP增长水平。
悲观假设下，我们假设随着各地逐渐复工，人流的加速流动导致疫情的继续扩散，政府不得不进一步加码控制措施，各地的限制措施延续至二季度，直至二季度气温回升后疫情逐步得到控制，二季度末前生产、投资和消费逐渐恢复正常。我们预计一季度和二季度的名义GDP增速分别仅有5.6％和6.7％，实际GDP增速都将大概率低于6％，即使下半年随着稳增长政策加码和此前延后的需求集中释放，GDP增速明显上升，全年名义GDP增速也仅能达到6.9％左右，全年实际GDP增速大概率难以实现6％左右的增长目标，这意味着下半年稳增长政策仍需进一步发力，财政政策和货币政策刺激加码可期。
转自：金融界
【版权及免责声明】凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章及企业宣传资讯，仅代表作者个人观点，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65367254。
延伸阅读
