作为公认的强周期性行业，石化曾是全球经济危机的“重灾区”之一。回顾2008年，随着国际原油价格的冲高回落，石化产品销售困难、库存高居不下，且价格极速下滑，相关企业的盈利面临重大挑战。为应对危机，实现“保增长、扩内需、调结构”的战略目标，政府在2009年及时制定和实施了一系列拉动市场需求、促进经济增长的计划，并出台了《石化产业调整和振兴规划》以及成品油价格和税费改革方案。毫无疑问，上述政策都会对石化行业产生决定性的影响。在这样的背景下，石化行业的运行呈现了何种态势？企业的经营业绩又会有怎样的表现呢？
行业重归上升通道
中国石油和化学工业协会的有关负责人表示，受金融危机影响，石化行业在2009年初陷入低谷，随后得益于国家宏观政策的推动，3月份开始逐步回升，12月份月度产值创历史最好水平。可以说，从2008年1月到2009年12月，石化行业产值的增长幅度呈“V”字形，景气度和盈利水平也重归上升通道。
这一趋势在石化板块相关上市公司2009年的业绩中得到了体现。根据天相投资顾问公司选取的13家样本公司的数据，2009年，相关上市公司共实现营业收入24523亿元，同比下降6.07%；净利润1758亿元，同比增加18.51%，且样本公司全部实现盈利。分季度看，13家上市公司一季度实现营业收入为4261亿元，净利润为317亿元；二季度实现营业收入5597亿元，环比增长31.33%，净利润573亿元，环比增长81.11%；三季度实现营业收入6505亿元，环比增长16.24%，净利润519亿元，环比下降9.36%；四季度实现营业收入8160亿元，环比增长25.44%，净利润67.14%。分析人士认为，营业收入和净利润的逐月环比回升，说明石化行业在经历国际金融危机的大幅下滑以及逐步企稳复苏后，已经呈现出明显的增长态势。
“石油和化工行业的回暖得益于国家相关政策的具体落实，也得益于下游市场的迅速恢复。”一位业内人士对记者表示。他认为，行业的企稳，首先是国家宏观政策的推动，如家电下乡和以旧换新、增加老旧汽车报废补贴资金等，激发了社会购买力，拉动了化工配套产品的市场需求；其次是政策扶持的作用，如提高了1105种重要化工产品的出口退税率，使大部分化工产品的出口退税率恢复到13%；第三是下游行业的增长直接带动了市场的需求，对化工行业的稳定增长，起到了支撑作用。
石化双雄表现分化
事实上，石油石化行业的表现，很大程度上取决于中国石油和中国石化两大巨头公司的表现。据了解，中国石油和中国石化两家公司分别归属于石油和石化行业，其营业收入和净利润均可达到整个行业的九成以上，但是由于经营业务不尽相同，两家公司的业绩却在2009年呈现出明显差异。根据天相投资提供的数据，2009年，中国石化占石油化工行业的净利润比例由16.76%上升到36.40%，而中国石油的净利润由85%下降到60.51%，中国石化成为行业净利润增长的最大贡献者。
两大巨头的业绩差异，导致石油和石化行业盈利能力也呈现“X”形换位,即“石油行业减收减利，盈利能力明显下降；石化行业减收增利，盈利能力持续攀升”。根据国家统计局公布的历年细分行业的2、5、8、11月的行业效益数据显示，2009年1月至11月，石油行业销售收入下降30.8%，利润总额下降60.7%；同一阶段，石化行业销售收入仅下降7.8%，利润总额增长167.1%。
天相投资顾问公司在最近发布的行业报告中指出，“原油价格高位俯冲”和“成品油定价机制改革”是导致中国石油和中国石化表现分化的主要因素。作为国内最大的炼油企业，中国石化更多享受了新的成品油价格和税费改革的利好效应，随着国内炼油业务的扭亏为盈，公司的业绩也实现同比大幅增长；而由于国际市场原油价格持续低迷，国内能源市场需求萎缩、产品销售不畅，中国石油的勘探开发板块的盈利能力同比降低，并因此部分抵消了炼油板块的丰厚利润，拖累了公司的整体业绩表现。
结构调整推动行业复苏持续
目前，石化行业的企稳回升已成定局，但这并不意味着行业经济形势的根本好转，事实上，由于国际国内的市场环境依然存在多重不确定因素，保持行业经济的平稳增长也面临着艰巨挑战，其中，产能过剩、重复建设就是可能影响行业复苏的主要因素之一。
资料显示，2009年，在石油化工的产业链中，烧碱行业装置平均开工率不足70％，纯碱不足80％，磷肥不足70％，聚氯乙烯仅约54％，甲醇装置开工率更是不足40％，同时合成氨、焦炭、电石、甲醇等行业已被国家列入产能过剩和重复建设严控目录范围。业内人士称，未来我国石化行业复苏态势不改，但如果经济恢复期的供需矛盾加剧，将会对行业的可持续发展形成拖累，因此，2010年，结构调整依然是主基调。
值得欣喜的是，在国家加快发展方式转变、抑制产能过剩的政策指导下，石化行业的结构调整步伐已经显著加快，行业固定投资增速有减缓迹象。有资料显示，今年1月至2月，我国石化行业的投资速度同比增长7.1%，增速同比下降15.5%，为2005年以来同期最低增幅。同时，新开工项目在持续16个月高速增长后首次出现下降，幅度达到6.6%。分析人士认为，行业投资增速的回落，体现出相关企业在冲出低端产品的牢笼后，正在向技术含量高、附加值高的方向发展，有助于缓解部分子行业产能过剩的压力。
对于石化行业未来一年的业绩表现，业内人士普遍表示乐观。中信证券的策略报告中认为，2010年，油价上涨将为油田服务公司提供良好运行环境，而经济恢复将带动下游石化市场，特别是汽车旺销有望促使成品油的消费增长达到9%，同时，化纤和塑料市场的回暖也使石化行业弹性显现。但是，天相投顾公司的研究人员认为，“炼油毛利逐渐缩窄”、“资源税即将推出”、“央企上缴利润比例或将提高”等利空因素，也使行业面临较大的政策面压力。
来源：金融时报
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