PVC市场以“碱”养“氯”或即将终结

　　近期部分氯碱企业已公布2011年年报和2012年一季报预告。以目前情况看，预计行业将连续两个季度全行业亏损。目前PVC价格低迷是受到地产投资预期和华东地区以“碱”养“氯”的影响，前者负面因素未完全消除，但华东地区以“碱”养“氯”或将终结。

　　首先，PVC终端需求70%以上来自房地产。从最新数据来看，实际地产需求受到保障房支撑仍维持中性增长，但新开工和土地成交等领先数据显著下滑，可以预见未来来自房地产的需求将继续下滑。

　　东南沿海地区以“碱”养“氯”很难持续

　　2011年由于日本地震导致区域性烧碱供给减少，我国液碱出口增长57%至162万吨，由于烧碱具有较短的销售半径，受益者主要是东部地区高成本氯碱企业。从跟踪的东西部烧碱价差来看，去年全年折纯价差高达1000-1200元/吨，按照PVC和烧碱联产1：1大致估算，华东地区的PVC价格隐含烧碱千元以上的补贴，这也是东部高成本氯碱装置在大幅亏损的情况下维持开工的原因。而随着日本供给恢复和东南亚烧碱需求的常态化，华东地区的烧碱价格很难获得支撑。近期华东地区的烧碱价格和东西部价差已开始回落。

　　成本端电石和乙烯上行趋势确立，一体化企业静待价格反弹。2月份PVC产能利用率不到60%，作为产能过剩行业，其短期价格还受到原料成本的影响，原料涨价直接改变行业产能成本结构，进而提高边际成本。近期，一方面上游乙烯价格受到原油价格推动，乙烯法PVC成本大幅提高，拥有乙烯法东亚定价权的日、韩和台湾厂商近期上调4月份PVC报价3%-4%，进口价格上行将逐步推升国内价格。另一方面，国内6成以上电石法的原料电石来自于西部内蒙古、新疆、甘肃、青海，受到电力成本压力、西部部分省份限制高耗能产业的影响，电石行业于2月开始大规模停产，电石价格显现上涨苗头。我们认为未来两个季度并不是确定性盈利恢复的时点，但区域性的亏损和限制却是西部一体化企业加速替代高成本产能的机会，相关公司包括中泰化学、英力特、内蒙君正。

来源：慧聪网

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