工程机械：乍暖还寒时候 应是绿肥红瘦

　　今年工程机械行业的“春天”似乎来的特别迟，从1-4月份工程机械各机种销售数据来看，行业并无明显的转暖迹象。根据经验3-4月份应是工程机械的销售旺季，虽然3月部分工程机种销量有不同程度回升，但相较于10年11年的情况来看并没有出现下游需求集中释放的现象，最新公布的4月工程机械行业销售数据也未能延续3月份环比上升的态势，再次出现环比同比双双下降的局面，行业冷暖不言而喻。

　　相较于低迷的国内市场，工程机械外销市场相对景气度较高，1-4月出口数据为行业销售数据带来一定支撑，部分机种出口占总销售比例持续快速放大，这主要是由于业内龙头企业均完成了海外市场部署。

　　我们认为4月份销售数据依旧疲软或主要基于三个层面的原因。其一，之前业内预计的大范围资金补充的情况并未发生;其二，气候条件延缓工程进度；其三，最终需求端受观望情绪滋扰。

　　进入5月后，我们维持原先的判断，认为市场总体景气度或有所提高，这主要基于需求端的逐渐改善的前提下，保障房开工、水利建设、高铁复工、城市轨交项目新建等因素或能为当前较为艰难的工程机械行业带来一定支撑。

　　我们认为今年工程机械行业预计将会是随着政策放松或结构性微调、需求缓释、投资逐步到位的一个“徐徐向上”的步调。我们判断当前形势下关注业内“巨擎”显然是较为理智的做法。

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