机械行业：持续关注经济转型下的机构性机会

子行业景气变动及评级变动

预计航天军工景气度往上；铁路投资今年将正常化，铁路设备景气度今年2 季度将向好，中期仍然向下；政府经济政策定调稳增长，工程机械预计今年2 季销量将改善。

投资组合及调整

大（中联重科/三一重工、中国重工、航天信息、天地科技）中（杭氧股份、盾安环境、上海机电、中国卫星、中航光电）小（南风股份、安凯客车、高陶、蓝科高新、中鼎、机器人、张化机）3．中期看好转型新兴产业装备、逆周期的子板块

航天军工：根据目前的政治地区环境，未来军工股市场关注度将显著提升，从战略地位、成行性、资产注入预期以及估值等角度看，我们继续看好卫星领域、发动机领域和电子信息领域的航天军工上市公司，预计2012 年这些公司将不断受益于新的驱动因素，面临较好的投资机会，给予“推荐”评级。

智能装备：受益机械替代人工趋势加速，看好机器人、天奇股份等。

煤化工设备：继续关注4 大煤化工设备相关企业：张化机、杭氧股份、陕鼓动力、海陆重工。

石油天然气装备：天然气、页岩气、煤层气利好政策频出，建议关注3 大企业：杰瑞股份、蓝科高新、富瑞特装。

制造业转型服务业：制造业转型先行者杭氧股份、盾安环境、陕鼓动力、丰东股份。目前杭氧股份气体项目ROE 同比略有下降，属于正常情况，未来会比较稳定，建议关注其往煤化工气体业务这块的努力。

来源: 银河证券

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