机械设备:2012展望上半年业绩见底　下半年分化

　　投资要点

　　2011年回顾：

　　2011年，机械设备行业整体涨幅为-38.4%，跑输大盘（上证综指）的-21.7%，分子行业来看，专用设备跌幅最小，金属制品跌幅最大。

　　分个股涨跌幅来看，行业涨幅前10和跌幅前10没有表现出明显的板块性，涨幅第1名富瑞特装与天然气大周期发展相关，跌幅第1名新筑股份与高铁投资下降相关。

　　2012年展望：

　　我们总体认为，2012年上半年行业业绩增速见底，下半年子行业将出现分化，我们应对的策略是寻找下游需求不受大环境影响、仍能保持量价齐升的装备子行业——我们认为首选能源装备，原因是参考发达国家能源消费水平，我国人均能源消费在未来10年仍将继续增长，其中增长最快的部门为交通部门，居民和商业部门次之，工业部门增长最慢，这除了带来量的增长外，还将带来能源消费结构的调整。

　　能源消费结构调整带来能源装备投资机会以天然气和海工装备成长最为明确，核电和煤化工需待政策定调。其中核电建设重启是肯定的，关键是核电装机容量目标的确定，如果目标超预期，有可能是超预期最大的子行业。

　　其次我们看好自动化装备，认为是劳动力供应拐点即将来临下受益向内需转型中下游需求量价齐升的装备子行业，看好三条主线的行业龙头——农业机械（新研股份，300159）、工业机器人（机器人，300024）和印包机械（东方精工，002611）

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