货币政策全面放松渐行渐近

　　今年市场整体表现欠佳，悲观情绪蔓延，特别是中小市值股票跌幅较大，宏观经济数据疲弱是重要因素之一。最新公布的4月份工业增加值同比增长仅8.7%，房屋销售量同比也是大幅度下滑。

　　货币政策到底有没有全面放松的可能呢？央行行长周小川最近的讲话似乎表明这种可能性微乎其微。但笔者对此保持乐观的判断。这不但是因为，从历史来看其决定权并不在央行行长一人，而且是掣肘货币政策全面放松的制约因素正在消除。

　　最主要的是通胀因素。最新公布的4月份CPI同比增速仅为1.8%，创下过去4年的次低点。有悲观者甚至预言，如果政府没有好的稳增长措施，未来经济将面临通缩压力。与通胀紧密相关的是房价问题。今年以来，事情却发生了显著的变化。4月份商品房销售明显下滑，同比下降高达6.9%；4月份房屋新开工面积更是同比下降22.1%，创下10年来的最低。可以说，这一轮房价上涨趋势已基本宣告结束。

　　人民币贬值正在缓解外汇流入压力。年初以来，美元对人民币即期汇率已由最低的6.04上升至6.23。这是人民币过去几年来持续时间最长、幅度最大的贬值。笔者认为，过去几年人民币呈现的单边升值趋势或许已经结束。央行应该采取主动措施，提前应对未来可能出现外汇的持续流出。

　　当然，当前就业市场压力尚未显现，金融市场也未出现稳定性的问题，外汇占款仍在保持增长。这些可能是央行还没有全面放松货币政策的原因。但是，前瞻来看，如果目前的经济疲态持续一段时间，这些因素的恶化指日可待。笔者判断，货币政策的全面放松已渐行渐近。

来源： 北京青年报 　吴丰树

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