消费行业迎加速拐点凸显配置价值

　　A股上市公司2013年年报与2014年一季报日前披露完毕，中信证券统计结果显示，A股整体盈利呈现单季同比快速回落的态势，成为压制投资者对上市公司基本面预期的主要原因。在整体低迷的同时，产业上下游呈现结构性分化。2014年一季报盈利增速显示，上游较差、中游一般、下游较好。

　　市场一致预期和中信证券研究部行业分析师预测显示，净利润增速有明显改善的行业包括零售、餐饮旅游、纺织服装、医药、食品饮料、农林牧渔、交通运输、计算机等。中信证券认为，由于实体经济发展趋势弱于预期，房地产下行冲击较大，宏观经济弱平衡格局可能会被打破，不排除未来进一步下调A股盈利预测值的可能，但多数大消费板块中的行业面临基本面回升，考虑到市场风险溢价上行过程中，资金将倾向于选择安全性较强的品种，建议配置型投资者主投基本面有望回升且兼具一定估值优势的大消费行业。

　　进行行业投资，跟踪特定指数的ETF是最有效率的工具。针对当前消费类公司的整体投资机会，广发基金公司日前推出市场上首只以中证全指可选消费指数为跟踪对象的ETF。

　　可选消费是指除食物等必需品以外的消费品。目前可选消费行业正处于物美价廉的状态。晨星（中国）新基金研究报告显示，截至4月末，中证全指可选消费指数动态PE为15倍，处于最近3年均值附近。家电、商贸、纺织是构成该指数权重最大的三大行业，格力电器、上汽集团、美的电器、苏宁云商、青岛海尔、百视通、长安汽车、比亚迪、TCL集团、华侨城A是该指数的前十大重仓股。

　　由于基本面稳健，可选消费类上市公司一直是近年市场关注的重点，特别是中国经济进入下行阶段后，稳中求进成为宏观经济发展的主基调，在稳增长、调结构、促改革的大背景下，机构投资者普遍顺应改革路线，寻找扩内需、促消费政策中蕴含的投资机会。统计数据显示，中证全指可选消费指数自2009年4月30日至2013年5月3日的日均成交金额为195亿元，市场活跃度较高，具有良好的流动性。

　　广发中证全指可选消费ETF拟任基金经理陆志明，目前还同时管理该公司旗下另外3只指数基金，其中管理期限最长的是广发中小板300ETF。根据晨星（中国）统计，截至4月末，广发中小板300ETF基金最近30日年化跟踪误差为0.15%，低于全部ETF的平均数，指数跟踪精度高表明基金管理人能力突出。晨星（中国）建议，ETF基金费率低廉，跟踪效率高，看好消费行业的投资者可考虑定投或是波段操作该基金。

来源： 中国经济网

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