债市发展借东风 或实现互通互联

　　作为直接融资的重要方式，近年来债券市场的发展成为政策的着力点之一。国务院近期提出的资本市场改革“国六条”就针对债市发展提出相应要求：规范发展债券市场，发展适合不同投资者群体的多样化债券品种，促进债券跨市场顺畅流转，强化信用监管。

　　“国务院提出‘促进债券跨市场顺畅流转，强化信用监管’，这意味着债券市场建设中一直推进，但进展不明显的互通互联以及债务信用评级的规范发展或将提上日程，为后续更详细规则的出台提供了想象空间。”针对“国六条”提出的债市方面内容，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　事实上，债券市场已经一跃成为中国比较重要的资本市场。根据中央国债登记结算公司的报告显示，截至2013年12月末，全国债券市场总托管量达到29.48万亿元，债券托管总只数为7075只。2013年当年完成债券发行8.70万亿元，发行只数为3481只。近十年债券托管量增长10倍，发行量增长7倍，交易量增长17倍。

　　但相对于股票市场，债券融资的发展与市场期望仍有较大差距。来自申银万国的研究观点认为，参考成熟市场的经验，国内市场过去数年的快速扩容，或只是债市快速发展期的一个开端。

　　目前，债券市场上适合小微企业进行直接融资的只有中小企业私募债，品种比较单一。“目前我国债券市场绝大多数债券品种还是为上市公司或大企业‘量身打造’的，还需要进行制度创新，来扩大债券的品种，为整个市场的债权融资提供条件。”董登新表示。

　　中债资信研究开发部分析师朱雯杰认为，国务院提出“发展适合不同投资者群体的多样化债券品种”，这意味着债券市场以后可能会出现不同风险类型、不同风险水平的债券产品，信用风险的分化将更加明显，对信用风险评估监测的需求也会相应增加。在此情形下，评级机构作为专业信用评估机构，其对信用风险的揭示作用将得到更大程度的发挥，因此强化信用监管显得尤为重要。

　　中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，中国的债券市场被形容成为“五龙治水”，因为这一市场非常多元化，国家发改委、中国人民银行、中国证监会等多头管理导致市场的割裂。对此，尹中立呼吁，应尽快统一监管机构，简化监管程序，这样能使监管力量“握成拳头”，更有利于债市健康快速发展。

来源： 中国经济网——《证券日报》 徐 科

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