人民币汇率创三年最大贬值幅度引导初见成效

　　1月底以来，人民币兑美元汇率意外连续走贬引发的关注不断升温。而本周二，人民币即期汇率单日暴跌近300点更是令人咋舌。市场人士指出，25日人民币汇率罕见暴跌，表明外汇市场已出现恐慌苗头，大行继续购汇叠加投资者被动止损，加剧汇价短期波动。以目前看，央行引导人民币走贬，进而抑制外汇套利、投机交易已初见成效，市场单边升值预期逐渐被扭转，短期不排除央行会允许汇率进一步贬值，但不会放任人民币大跌，快速贬值行情不会持续太久。

　　中间价止跌即期价暴跌

　　25日，在中间价止步五连跌、出现微幅反弹的背景下，人民币兑美元即期汇率却加速贬值，盘中汇价最大跌幅一度超过300基点。

　　据外汇交易中心公布，25日人民币兑美元中间价报6.1184，较前一日微涨5基点，从而终结了此前连续五个交易日下滑的势头。然而，当日人民币兑美元即期汇率并没有跟随中间价止跌，而是继续跳空低开在6.1060，并且在开盘后就出现一波跳水，直至下探早盘最低的6.1250。这一价位比前日收盘大跌266基点，并创下去年8月23日以来的最低。此后，人民币即期汇价收敛跌幅，多数时间交投在6.1070-6.1150之间。不过，这一势头并未保持至收盘。临收市前，新一轮下跌卷土重来，人民币即期汇率最低跌至6.1310，进一步将去年8月1日以来的最低记录改写。

　　以盘中最低价计，25日人民币即期汇率最大贬值幅度达326基点或0.53%；以收盘价计，单日贬值幅度也有282基点或0.46%。至此，人民币即期汇价在连续六个交易日走贬的同时，更创出2011年11月1日以来三年多的最大单日跌幅。与此同时，经历25日单日暴跌之后，自2012年9月以来人民币兑美元即期汇价持续高于中间价的纪录也由此“作古”。至25日收盘，人民币兑美元即期汇价已低于当日中间价82基点。

　　在境内即期汇价暴跌的同时，25日境外人民币兑美元远期/即期汇率同样出现了明显的下挫。离岸市场上，下午6:30左右，1年期美元/人民币无本金交割远期NDF报人民币6.1537/6.1580元，高于周一尾盘的6.1357/6.1394元，隐含市场预期未来一年人民币兑美元汇率将贬值0.5%；香港离岸人民币市场，美元兑人民币CNH即期汇价由前一日的6.0949劲升至6.1243左右。

　　央行引导初见成效

　　据市场人士分析，周二人民币汇价出现剧烈调整，背后有两方面力量推动。一是，暗含政策干预色彩的大行购汇盘，继续出击，打压人民币多头情绪；二是，一些年初建立人民币多头头寸的投资者，由于汇率贬值而被动止损。

　　有交易员称，周二早盘和午后分别有大行购汇，与人民币即期汇价盘中两段跳水走势在时间上吻合。这表明央行仍在继续引导人民币走贬，由此加剧了在岸市场投资者的止损操作。

　　招商银行刘东亮认为，周二人民币汇价大跌，可能反映出市场恐慌情绪已经露头，套利资金止损盘出现。他指出，目前已有较多渠道反馈“套利客户十分恐慌”“不少套利客户亏损了”，而这表明此轮贬值已初见效果。

　　刘东亮认为，短期不排除央行会允许汇率进一步贬值，但不会放任人民币大跌，近期会择机收手，因贬值预期失控的局面不符合央行的政策意图。预计这一轮贬值时间窗口最多持续到3月中旬，最早2月底就会结束，因3月上旬将面临“两会 ”，4月后面临美国财政部公布半年度汇率报告的时间点，按照历史规律，人民币趋于稳定或再度转强的可能性较大。从中期看，央行应该已经注意到了高利率环境下单向升值的危害，今后人民币双向波动的特征会加强，以打破市场押注行为，遏制套利资金的流入。

　　一位银行交易员也表示，目前人民币即期汇价与中间价价差已经抹平，可能会相应提升人民币的双向波动性，进而为央行进一步放宽人民币日内波动幅度铺平道路。

来源： 中国证券报

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