四季度中国货币政策或保持中性

　　尽管中国央行9月份的外汇占款激增,且从目前央行公开市场操作的具体情况来看,在连续暂停三次逆回购后已于近日重启逆回购,但量级较小,并且利率也仅随行就市上升了0.2个百分点,但此举并不意味着央行转向从紧的货币政策。

　　报告进一步指出,央行暂停逆回购是由于外汇占款增加较快,其重启逆回购也仅仅是表明一个不会再重蹈“钱荒”的态度。总体而言,预计中国央行在四季度仍然会保持中性的货币政策基调,具体表现为其公开市场操作的对冲行为。

　　中国央行发布的最新数据显示,9月央行外汇占款新增2682亿元人民币,下同,环比增加1703亿元,1-9月央行外汇占款新增16879亿元,月均新增1875亿元,较2012年同期增加1552亿元。

　　报告认为,央行外汇占款激增主要有内外两方面的原因。从外部因素来看,对美联储量化宽松政策推迟退出的预期导致流动性在全球范围内的重新布局,经济企稳并有小幅反弹的中国无疑会成为重点选项之一。

　　从内部因素来看,银行即期结售汇差额268亿美元,较6-8月份已有大幅回升,同时银行远期结售汇差额180亿美元,录得2010年以来最大单月增量,尽管远期结售汇本身不会引起当期外汇占款变化,但银行一般会将同等金额的外汇提前在银行间外汇市场卖出,若交易对手为央行则必然引起外汇占款增加。

　　针对流动性方面,报告认为,截至9月底,其估算的商业银行超额存款准备金率为1.99%,连续两个月出现回升,基本保持在了合理的水平。尽管近期货币市场利率出现了快速上扬的趋势,预计与财政存款增加有关,属于短期扰动,随着11-12月财政支出的集中释放,短期紧张格局必然得以缓解。流动性总体较为充裕,商业银行超额存款准备金保持在相对充足的水平。

来源：财经专线

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