通过利率产品跨市场进行套利或投资的策略

随着我国期货市场进入快速发展轨道，国债利率市场化呼之欲出。今年2月份国债期货仿真交易推出以来，市场对国债期货进一步推出充满期待，尤其是利率波动从上半年的窄幅波动进入到逐渐回升的阶段，这个阶段有关利率产品以及针对利率的保值需求在不断提升。

“利率产品可以对冲股市以及汇率的风险，通过利率产品跨市场进行套利或投资的策略，国债期货就是这样的利率风险的管理工具。”兴业银行资金营运中心交易员叶予璋认为，不是持有收益率一定要做基差，做多基差某种程度上是做多期权，做多市场的大幅波动，市场有前瞻性预期，在期货价格没有隐含这种预期，才有做的方式在里面。

国债期货的重启加速了银行业和期货业的结合，从国际经验来看，利率市场化完成后存贷差会有明确的收窄，利息逐步下降，银行更多靠中间业务收入来支撑整个企业的利润。对此，中信证券固定收益部副总裁傅雄广表示，目前我国国债、金融债的配置绝大部分仍依赖银行，利率市场化完成后，在银行风险偏好大幅度上升的前提下，银行对利率产品的配置将逐步下降，此类机构行为对利率市场波动也将带来一定影响。但是，短期内尚缺乏大幅波动的条件，这恰好为金融机构丰富金融工具、提高抗风险能力，提供了重要的时间窗口。

对于普通投资者而言，国债期货的推出首先是一种新型的投资产品，一方面它可以通过套期保值等手段控制国债市场的投资风险，另一方面有助于国债市场的流动性问题；但对整个金融市场来说，国债期货是一个更具专业性、更加以机构投资者为主的市场，与会专家建议，国债虽然作为金边债券风险很低，但期货市场的杠杆效益带来的风险却不能小视，机构投资人依然是这个市场的主力，散户投资者应谨慎参与。

来源：中国经济网——《经济日报》

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