市场资金面放宽或促债市反弹

统计局发布9月宏观经济运行数据，CPI同比上涨1.9%，较上月略有回落，基本符合预期。随着国内经济筑底阶段的结束，经济温和回暖，通胀的走势也较为温和。此外，公开数据显示，9月份中国制造业PMI为49.8%，仍在荣枯线以下，环比增幅也低于历史同期，表明经济增长疲软的大基调仍没有改变。

9月底和10月初，央行连续在公开市场投放天量逆回购，资金紧张的局面得到显著改善，回购利率高位回落。易方达中债-新综合债基经理胡剑由此分析，由于目前政策力度尤其在央行层面，偏于保守的政策倾向比较明显，对于短期经济前景展望保持谨慎。面临三季度的资金压力，央行整体通过大量的逆回购控制住了资金市场的利率水平的波动，资金面趋紧的预期基本上可以消除。“随着通胀压力下降，政府可能进一步降息或降准以刺激经济，这将推低债券收益率，对债券投资构成利好。”

具体到券种，信用类债券蕴含的投资价值日益凸显。根据华泰证券的统计，2009年三季度以来，债券基金的类属配置进一步向信用品种倾斜。特别是2011年三季度之后，债券基金的信用债规模不断上升。

记者发现，随着债市向好，今年以来债券型基金急速扩容。Wind数据显示，截至9月28日，今年前三季度共发行成立了41只债券型基金，10月以来，债券基金扩容之势不减。值得注意的是，国内首只中小企债基金——鹏华中小企业债“破茧而出”。中邮稳定收益债基经理张萌进而指出，目前发行的中小企业私募债收益率均在8.5%以上，而期限通常都在三年以下，由于发行规模较小，决定了其二级市场的流通性有限，换手率不高，因此中小企业私募债的风险点主要集中在信用和流通性。

来源：中华工商时报

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