公开市场逆回购继续放量 预计年内还有2次降准

以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购和650亿元14天期逆回购操作，中标利率分别持平于3.40%和3.60%。

鉴于本周公开市场的到期回笼规模为870亿元，减去周二和周四发行的3650亿元逆回购，则共实现资金净投放2780亿元。

可以看到，最近两个月，银行间市场资金紧张状况不断累积，逆回购规模也不得不滚雪球般增大。本周逆回购规模骤增，既有资金紧张状况叠加的因素，也有接近月末考核时点的因素。

值得一提的是，从7月份开始，市场对降准的猜测就没有停止过，由于央行没有公开对降准措施作任何形式的公布，因此市场中不乏依据逆回购数量对降准的猜测。

既有人认为逆回购规模骤升后，意味着当回购到期时，降准顺理成章；也有人认为逆回购规模不断增大，从释放流动性的角度看，基本上能够替代降准的作用，而且由于回购操作本身对于金融机构的针对性强，逆回购还能起到降准所无法做到的“精确制导”的效果。

当然，整体而言，在外汇占款不足，稳增长压力持续难以缓解，银行间市场资金紧绷的大环境下，长期维系着20%大型金融机构的高准备金率水平并不合宜。但是何时才是降准的最佳时点，则并不能一概而论。

毕竟正如央行在货币政策执行报告中所述，当前主要问题是宽松政策无法有效传导到实体经济，而不是宽松程度不够。

申万方面认为，应把降准作为相对被动的宽松政策，即降准是为了维持货币政策的一定程度的宽松水平，而不是为了单纯增大宽松程度而降准。

综合各方面因素，预计年内还会有2次降准。

来源：新华网

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