利好政策已上路A股逐渐走好可期

18日下调银行存款准备金率0.5个百分点，这是自2011年11月底央行宣布降准以来，货币政策从稳健偏紧向稳健偏松转向的第三次降准行动，对经济的支撑作用将不言而喻。这次降准行动将预示着央行货币政策进入稳健偏松通道，总体上，无论对市场还是对经济都构成利好。不过，我们可以看到，央行宣布降准后，A股市场并未大涨，而是在原来调整的基础上继续进行调整，这一方面表明这次降准行动已经被市场前期充分预期，另一方面也说明这次降准的幅度还偏微弱，不足以改变市场运行的方向。

近期无论是证监会加大改革力度，力促分红以及扩大QFII额度等措施出台，还是央行适度对货币政策的放松，都不足以支撑股市大幅上涨，这其中原因何在？国内外宏观经济基本面仍然是决定股市涨跌的最基础力量，毕竟上市公司的盈利状况与增长预期才是支撑股价的最基本因素。所以，股指黏黏糊糊，迟迟难以较大幅度上涨，最终归结到两点就是：一、国内经济尚未企稳；二、国际经济向好发展未能确定。近期欧债危机不断向纵深发展，特别是希腊问题进一步恶化，使全球证券市场乌云笼罩，近期大宗商品价格跌跌不休，全球宏观经济又一次面临考验，在这样的情形之下，城门失火殃及池鱼，无论对中国经济增长还是对中国股市都带来较大的负面影响。况且，国内经济今年以来，虽然显示有企稳迹象，但4月份宏观经济数据表明，投资、消费、进出口等仍然趋弱，工业增加值走低，内需乏力明显，表明我国宏观经济受2011年偏紧货币政策影响仍未明显呈现复苏回稳态势，这显然低于市场先前对经济已向好的预期。在国内宏观数据这种相对不乐观的条件下，当前的降准行动只能理解为经济形势尚未回稳的被迫行为，是对经济形势不乐观的一种确认。

市场是对经济与政策最敏感的，市场的这种弱势是对经济与政策给予的最好的反应，它想告诫决策者，稳增长的政策力度应加大，经济回稳尚待时日。我们还没有理由太乐观。

但也不用太悲观，对未来市场和经济的信心还是应该有的，毕竟国内政策对稳增长的支持力度是A股能走多高的最终决定力量。如今既然政策已上路，2012年政策的主基调是稳增长，那么可以期盼中国经济年内将会企稳回升，由此也可以相信，中国股市将会逐步走好。

来源：京华时报 袁秀明

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