2000亿市场鱼龙混杂 私募备案制被指可操作性弱

正在修订的《证券投资基金法》再次传出消息称，私募基金可能采用备案制，拟私募产品在相关部门备案后，可直接进入银行渠道销售。此举意味着，与信托搭档多年的私募基金可能自立门户。

与市场乐观情绪不同，昨日西南财大金融学院信托与理财研究所研究员赵杨在接受《金证券》记者采访时直言，国内私募市场巨大，且鱼龙混杂，短期内“备案制”的可操作性、规范性都很弱。

至少2000亿市场

国内的私募基金份额究竟有多大？

“目前仅仅浮在面上的可以统计到的就接近2000亿，更不要说还有一些灰色地带的私募产品了。”赵杨回答。

公开数据显示，截至2011年底，通过信托发行的阳光私募管理的资金总规模就已突破1600亿元，这还是在2011年市场行情不好，私募市场遭遇萎缩的情况下。

今年以来，私募基金不论是在单个产品规模上还是在产品创新上均有发展。根据有初始规模数据的产品统计，自2006年开始，私募基金的平均规模已经从7155万元发展到12280万元。

此外还有众多非阳光的私募基金产品，这些产品在运行过程中，投资理念、风控手段、管理模式等良莠不齐，很难统一。

从信托到备案制

一直以来，私募基金产品以信托产品的方式进行销售，数据显示，截至去年底，中融、外贸、深国投等前十大信托发行数量达1615只，占总数的72.4%.

私募基金产品以信托产品方式发行不仅完成了自己从“地下”到“地上”的阳光化转变，更为信托公司提供了一条生财之道。如果备案制推行，是否会影响信托公司原有的“收入”？

赵杨表示，这个很难说，因为受信托公司和银行销售渠道的控制，私募基金一直处于相对弱势的角色中，未来双方如何选择合作方式还需等具体的政策细节。

据了解，经过多年发展，私募基金目前有两个发行方式。一个是上述的信托方式，另一个则是有限合伙制的方式。相比较而言，信托方式效率高，有限合伙制效率慢，产品发布周期长。加上信托公司一般拥有固定的投资者，这使得私募基金非常依赖信托。

短期可行性低

《金证券》记者从私募行业中了解到，事实上，这并不是第一次传出私募基金拟采取备案制的消息，包括赵杨在内的私募行业研究员以及私募行业业内人士均表态称，“最起码短期内实行备案制的可操作性、规范性都比较弱。”

私募基金行业人士表示，首先目前制约私募基金发展的主要是信托证券账户，如果这一账户随着新证券投资基金法出炉，那么对于私募基金而言绕开信托采取备案制就显得多余了；其次如果信托证券账户没有随之一起放开，考虑到稳定客户的关系，私募基金也不一定会直接通过银行销售。“从长远看对行业是利好，但是短期内很难看出来。”该基金行业人士表示。

赵杨则解释，尽管从国际市场看备案制是主流，但是由于国内市场相对庞大也相对复杂，所以即便备案制出台，也可能伴随一些“备案的条件”。“例如要求达到一个什么样的水平的私募必须备案等等，因为国内私募大大小小几千家，全部备案也是不现实的事情。”赵杨说。

来源：金陵晚报

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