加速债市创新 助力企业发展

我国债券市场品种较为单一，在国债、金融债、可转换债、企业债等主要债券品种中，国债是债券市场的主要组成部分，为实体经济服务的企业债规模仍较小，难以满足企业日益增长的融资需求。而无论从丰富债券市场产品结构、扩大企业债市场规模，还是从培育债券市场多层次投资者上看，并购债券的推出都将有利于我国债券市场的扩大与成熟，充分发挥债券市场服务实体经济的功能。

特别是在企业并购重组活跃的当前，允许并购债务融资工具进入市场，能够扩大发行债券的企业群体，扩大企业类债券的市场规模。

目前企业债发行对发行主体的限制较严，发债额度上限较低，且募集所得的资金必须纳入固定资产投资计划。这对于有并购资金需求的企业来说，企业债产品在实际操作中发行主体的准入资格高，审批程序复杂，使得企业通过发行企业债券筹集并购资金的可能性大大降低。

尤其是一些民营企业由于信用水平不高，发债融资的成本较高，即使有并购的资金需求，也很难通过发行债券的方式进行融资，而并购债务融资工具则有可能成为拓展企业并购融资渠道的一个有益尝试，也能为更多的企业参与债券市场提供可能。

此外，并购债券作为高风险、高收益类的债券品种，也能为投资者提供多样化的产品选择。

债券市场上，不同的投资者的风险偏好不同，对于产品的收益预期也有较大差异。风险结构较单一的债券产品难以满足投资者多样化的投资需要。从目前债券市场的信用等级分布来看，绝大部分债券的评级都在“A+”以上，“A+”、“AA-”等低评级的债券只占到市场总量的2%。

而并购债券的推出能够完善市场的信用等级序列，使得风险承担能力较强、希望获得较高回报的投资者能够投资并购债券等高收益债券，而风险偏好较低的投资者可以选择国债或银行存款这样的低风险、低收益产品，从而有利于培育出不同层次的投资者。

来源：中国经济网——《经济日报》 陈果静

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