货基发烧收益率超活期8倍 单只规模达450亿

10%！12%！13%！近期，货币市场基金的7日年化收益率正以超越活期、定存、银行理财甚至固定收益信托的水平高歌猛进。随着收益率高企，大量资金涌入货基，已有单只货币基金规模超450亿元，刷新了尘封6年的历史纪录。

分析人士认为，飙升的7日年化收益率数据，投资者必须理性看待。货币基金本质还是现金替代工具，短期收益率飙升是偶然因素，更应考虑长期收益水平，而大量资金涌入导致货基“虚肿”，也将摊薄收益。

货基收益率大涨“卖券”导致

近期，持续飙升的货币基金引人关注，原本“收益率”就维持高位的货币基金，再次出现整体上涨的情况，其中部分基金的最新7日年化收益率已经超过10%，4月5日，泰信天天收益的7日年化收益率为12.09%，9日长城货币A的7日年化收益率更是高达13%，再次刷新收益率纪录。这在今年尚属首次。

泰信天天收益基金经理刘兴旺在接受南方日报记者采访时表示，货币基金7日年化收益率飙升的原因，主要是货币基金采用摊余成本法来估算基金资产，在卖出部分债券时如果债券市价高于成本，基金收益率会暂时快速走高。但过高的收益率难以持续，因为卖出债券兑现浮盈只是短期行为。

可以用下面的例子来说明：假如货币基金以90元买入剩余期限是10天的债券，10天后债券到期以100元面值兑现，如果持有到期，那么基金每天的收益都是1元。假如债市走强，第3天债券价格升至98元，基金经理决定卖出，那么当天的收益就是5元98元市价减去93元的成本，会出现当天收益率倍增的情形。

德圣基金研究中心负责人江赛春则向本报记者表示，近期货币基金市场7日年化收益率频频高涨是以短期因素为主，持续太久的可能性较小，货币基金的火爆申购则体现了现在人们对资金避险的要求。

长期收益率将低于去年水平

货基基金经理纷纷卖出债券而兑现浮盈，是否意味着看空债市？

“对债市和宏观经济的看法，虽然会导致兑现债券浮盈的行为，但这并不是导致这一行为的主要原因”，江赛春指出，3月份CPI虽然反弹超出人们预期，但总的来说还是属于正常变化，通胀整体下行的趋势并没有改变，货币政策放松的预期并没有变化。

刘兴旺表示，基金经理卖出债券的原因很多，并不一定是因为对债市或者宏观经济的担忧，比如季度末基金规模大幅变动，或者持有的信用类债券将要到期的考虑等。对于未来，随着近期货币市场整体利率的下行，货币基金整体的收益率会随之下行，但仍然会具备较好投资价值。

江赛春则表示，货币基金作为一个资金管理工具，其风险和收益偏低，但流动性较强，比较适合要求高流动性低风险的投资者。“7日年化收益率非常容易受短期因素影响，关注的意义并不大，而长期收益水平，今年的整体收益水平预计会低于去年”，他指出，对于货币基金的选择，不应只关注其短期收益水平，应当同时注意长期收益水平，

大量资金涌入将摊薄收益

对于单只货币基金规模超450亿元，刷新尘封6年的历史纪录的最新动态，上海某基金公司市场部负责人向南方日报记者透露，货币基金近期由于较高收益率，确实吸引了较多申购资金。但他同时表示，从操作的角度看，货币基金规模短时间内大幅波动会带来一些运作上的困难，也会摊薄短期收益，货币基金规模太大和过小都不利于基金投资运作，但具体数字需结合市场形势和其他因素。

那么，对于个人投资者来说，因为货基短期的收益率表现而进行申购赎回决定是否明智呢？

对于这个问题，刘兴旺表示，现阶段基金同质化严重，普通个人投资者难以甄别，情有可原，但个人投资者根据货币短期的收益率决定是否申购赎回并不是特别恰当，建议投资者结合基金经理较长时间的表现和货币基金近期的表现来决策。“现阶段下，货币基金是投资者短期闲置资金的最佳替代品，无申购赎回费、信息透明且投资于较安全的品种”，刘兴旺建议。

来源：南方日报 贾肖明 刘云飞

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