银行业持续大规模融资不可持续

　　3月6日，兴业银行公告将定向增发募集资金不超过人民币263.8亿元；3月15日，交通银行公告非公开发行A股和H股融资总额约人民币566亿元……2012年，银行再融资大幕已徐徐拉开。

　　在中国，每年一到某个时间节点，银行再融资方案便纷纷出笼，发次级债、定向融资、配股，包括公开增发，再融资胃口大开，“圈钱”量非常大，而高悬于A股的中资银行频繁再融资问题，也一直未找到更好的解决办法，这些都引发市场对银行再融资浪潮的忧虑情绪。据统计，去年五家大型银行出台的融资方案总规模达2960亿元。今年，存在再融资压力的包括兴业、交行、招行、农行等，市场预计银行的潜在融资需求仍达1000亿元以上。

　　近年来，随着国民经济快速发展，我国银行业也发展迅速。根据银监会的统计数据，截至去年末，我国商业银行总资产余额达88.4万亿元，2008年至2010年间，银行业金融机构的资产、存款及贷款的复合增长率分别达到23.58%、23.83%和26.12%。

　　然而，众所周知，长期来，我国银行业发展一直延续依靠风险资产规模扩张的资本消耗模式。所以，高速发展的背后是银行对资本的渴求。而且，银行业有着严格的资本监管标准，正常条件下系统重要性和非系统重要性银行的资本充足率分别不低于11.5%和10%。上个月，瑞银证券发布的分析报告指出，2012年中国16家上市银行核心资本缺口为1464亿元，总资本缺口为3323亿元。所以，一般认为，银行业不断融资有两个重要原因：一是核心资本充足率要求提高很快，银行股东权益积累速度赶不上核心资本要求；二是银行业贷款增速过快，需更多核心资本来满足资本充足率要求。

　　值得关注的是，目前银行的资本补充模式正在悄然转变。继2009年、2010年连续两年推动工、中、建三行降低现金分红比例5个百分点后，作为多家大型银行的第一大股东，中央汇金公司今年2月再次提出降低工、中、建三行现金分红率5个百分点。此举将最多给三大行留存约250亿元利润用于补充核心资本。

　　国海证券000750,股吧银行业分析师宁宇表示，汇金公司的举动往往体现着政策走向，因此上市银行在前两年经历大规模股权融资后，今后在政策和市场的制约下，外源式股权融资将不再是首选，一方面银行将向资本节约业务转型，另一方面在加大内源融资及创新资本补充工具上下工夫。

　　交行首席经济学家连平则认为，汇金的举动并不能视为监管态度，这是股东方的做法。但连平也表示，从实际效果看，汇金的举动反映了当前的一些市场状况，一方面是银监会推行新资本管理办法以来，银行的资本充足率要求提高了；另一方面是经历过去两年银行大规模融资后，目前市场对银行再融资比较抵触。

　　无论是否体现监管意图，汇金降低分红比例，鼓励银行留存利润并依靠内生资本走路是必要的。银行靠二级市场融资的负面影响已超出市场承受，谋求强化银行内生增长能力，降低对二级市场的融资依赖，才是银行补充资本的现实出路。

　　总之，银行向市场大规模再融资不可持续。前不久，中国银监会主席尚福林表示，由于今年贷款规模要增加，银行肯定要补充一部分资本金，但由于去年盈利状况较好，目前银行内源性补充资本金的能力比过去强了。“我们鼓励银行通过内源性补充资本金。我们也在协调有关部门，希望银行能够增加内源性补充资本金的来源和数量。”

　　尚福林对于银行业近两年以A+H配股为主要形式的资本补充行为提出了警告。他说：“很显然，这种资产扩张倒逼资本补充的现象不可持续。”他明确指出，银行业自身要提升资本管理的前瞻性，在经营中综合考虑风险、收益、资本的平衡关系，强化资本对资产的刚性约束，坚决走出“面多了加水，水多了加面”的粗放循环。

　　银行业要实现服务实体经济基础上的可持续增长，必须摆脱“融资多了放贷，放贷多了再融资”的怪圈，努力寻求重生。而这一目标的实现，目前正迎来越来越多的有利因素。

　　2011年，我国上市银行利润同比增长预计约31%，2012年则为19%左右。商业银行保持着良好的业绩增速，新业务带来新的利润层，内生性资本补充能力不断增加。此外，降低大股东分红、信贷约束、重启资产证券化等正在落实或可能实施的制度设计和产品创新，都将使银行业迎来重要发展机遇期。

　　中国人民银行副行长刘士余曾指出，推进资产证券化发展事关债券市场和股票市场的健康发展，有利于减缓银行核心资本压力，保证整个金融体系的稳定，当前推进资产证券化产品发展比以往任何时候都更加紧迫。“十二五”期间，如果能有2.5万亿元人民币，或者3万亿元的信贷资产证券化，便能减缓银行核心资本的压力。

　　然而，正如兴业银行首席经济学家鲁政委所言：美国的商业银行信贷业务占比只有10%左右，欧洲在30%—40%。但我国的占比一直维持在80%左右，致使银行的资本消耗更厉害，只要我国的融资结构没有变化，银行的资本压力就不会完全舒缓。所以，最终银行业要彻底走出再融资“阴影”，最根本的办法还是需要银行业加快发展方式转变，提高自身的经营管理水平。

来源：上海金融报 作者：马翠莲

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