分析称经济硬着陆可能性很小 稳中趋松效果显现

中国银行、高盛、和众汇富的分析师都认为，最新的货币政策倾向、经济数据等表明宽松力度进一步增强

花开时节，春意盎然。伴随2月份经济数据的小幅回升，3月份货币状况也较前两个月有所放松。中国银行、高盛、和众汇富的分析师对中国经济时报表示，中国经济“硬着陆”的风险很小，最新的货币政策倾向、经济数据等表明宽松力度进一步增强，股市由此将获得支撑。

稳中趋松效果显现

中国银行国际金融研究所最新发布的报告称，受外部环境有所好转，政策预调微调效应显现等影响，预计一季度中国GDP增长8.2%左右，二季度GDP增长8.4%左右，经济“硬着陆”的可能性很小。

“2012年受房地产调控和政策总体偏紧等影响，中国经济在上年逐季放缓的基础上继续减速，如今欧债危机冲击减弱，保障房建设又大规模推进，经济在二季度可能企稳回升。市场利率显著回落，资本市场震荡上行，稳中趋松的效果已经显现。”中国银行国际金融研究所高级经济师周景彤告诉本报记者。

2011年广义货币供应量M2

增速由年初的17.2%一路回落到年末的13.6%，2012年1月份回落到12.4%，2月份M2增长13%。前2个月，金融机构新增人民币贷款分别为7381亿元和7107亿元。

“我们预计未来几个季度货币供应量增速将呈稳中有升的态势，二季度M2增长13.6%。”周景彤说。截至2月末，国内银行业金融机构累计人民币贷款余额为56.2万亿元，同比增长15.2%，增速显著下降。

周景彤分析认为，上半年存款准备金率仍有下调空间，中长期流动性将大为改善，对债券市场形成利好。受货币政策稳中有松、养老金入市以及证券制度改革等利好影响，A股市场出现难得的反弹行情，随着通胀下行、流动性逐渐宽松，2012年股票市场震荡上行的概率较大。

报告认为，2012年货币政策应突出总量适度、审慎灵活的特点，在促进经济增长、保持物价稳定和防范金融风险之间取得平衡。由于当前GDP增速放缓、通货膨胀压力缓解、外需疲软、银行资金紧张、中小企业融资艰难等，需要货币政策释放积极信号，加大预调微调力度。

“货币政策应稳中趋松，通过存款准备金率、公开市场业务等手段确保市场流动性保持在合理水平，在房地产贷款及平台融资平台贷款规模不可能大幅增长的情况下，信贷需求应支持保障性住房、水利、铁路等基础设施建设和中小企业等。”周景彤说。

缓解“硬着陆”担忧

高盛经济学家宋宇5日发给记者的研究报告称：温家宝总理近日在广西、福建等地的讲话基调明显倾向于支持实体经济增长，进一步缓解了市场对中国经济“硬着陆”的担忧。

“我们预计一季度GDP同比增速将从2011年四季度的8.9%降至8.5%；预计3月份贷款规模可能突破9300亿元关口，这将弥补前两个月信贷供应的疲软。”宋宇认为。

高盛认为，目前的宏观经济数据可能令决策层采取更为宽松的政策立场。 3月份工业增加值和一季度GDP同比增幅可能双双下降，而3月下旬以来食品价格数据的回落可能缓解决策层对通胀压力反弹的担忧，这些宏观风险的变化意味着政策立场将倾向于宽松。

“预计今年将降息两次，具体时间可能是CPI回落至 3%下方之后，预计6月公布的5月CPI可能达到这一水平。央行可能再次使用下调存款准备金率等其它间接影响流动性供应的举措。”宋宇认为。

股市可能获有力支撑

央行货币政策委员会在一季度例会上表明要“引导货币信贷平稳适度增长”，“引导和促进信贷结构优化，加大对社会经济重点领域和薄弱环节的支持力度”。

“目前市场力量疲弱，但最新经济数据表明货币政策无论在总量上，还是定向宽松范围上将进一步扩大。不出预料的话，银行信贷、中央重点项目和地方投资力度将逐步回升，从而为实体经济软着陆提供保障。伴随经济数据的回升，市场预期将随之发生改变，股市将获得有力支撑。”和众汇富分析师陈龙告诉本报记者。

汇丰公布的 3月 PMI为48.1%，而官方3月PMI为53.1%。“官方PMI更能反映大企业的经营状况，汇丰PMI更能体现中小企业的经营状况。这一降一升反映了经济动力的增长结构变化，汇丰PMI再次走低，体现出经济实体层面活力在下降。”陈龙说。

“股市要真正迎来春天，不仅取决于短期经济的回暖，更需要长期经济增长动力的确立。”陈龙告诉记者，我国长期经济增长的动力正有条不紊地积蓄着。对于普通交易者来说，始终要明白任何预判只是预警，等待市场确认才是交易的信号。

来源：中国经济时报 刘慧

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