全球经济任重道远 漫漫前路坎坷不平

眼下有关债务、去杠杆化和违约的新闻充斥着各大媒体。世界银行World Bank已将其对2012年全球经济增长的预期从3.6%下调至2.5%。不过，鉴于金融危机之后经济复苏过程往往都是一个漫长而缓慢的过程，所以世界银行下调经济增长预期也不足为奇，而且2.5%的经济增速也算不上骇人听闻。全球经济仍具备一定程度的弹性，特别是在新兴市场。但未来经济增长的道路是崎岖不平的，失望更有可能多过惊喜。

欧元区危机仍是全球经济面临的主要风险。欧洲各国纷纷缩减财政开支及银行采取去杠杆化措施意味着2012年欧元区经济有可能出现负增长。瑞银UBS预计，2012年欧元区经济或萎缩0.7%。但欧洲经济滑坡不会拖垮全球经济，因为欧洲经济是一个相对封闭的经济体，对世界出口的拖累相对较小。但危机还有可能经由金融体系蔓延到全球，希腊依然是一个导火索。如果人们对欧洲银行业的信心丧失，引发新一轮危机扩散，那么将会对全球经济产生巨大冲击。所幸的是，欧洲央行European Central Bank已采取措施向银行提供3年期贷款，此举使得系统性风险大为降低。

其他地方的经济前景有可能变得越来越光明，但前提是肆虐两年之久的欧元区危机能够得到控制。摩根大通JP Morgan全球采购经理人指数在2011年结束时达53.0，创九个月高点，高于区分扩张和萎缩的分水岭50一线。美国经济增长似乎已经企稳。虽然中国经济增长在放慢、其第四季度经济同比增幅降至8.9%，但众多人士认为，换届后新领导层将确保政府对经济增长的支持。另外，不少新兴市场经济体都存在放松货币政策的余地。

然而，全球经济的增长还是受到一些发达国家削减债务努力的限制，削减债务的工作基本上还没有开始。尽管2.5%的增长率与30年经济增长平均水平3.3%相去不远，但却未能体现出过去10-15年中国经济突飞猛进发展的推动作用；世界经济潜在增长率本应更高。花旗集团Citigroup则认为，仅靠中国就为2012年的全球经济增长贡献三分之一，这意味着其他地区的经济复苏低于平均水平，情况依然不容乐观。

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