货币政策未雨绸缪防范系统性金融风险

在7日举行的第十六届（2012年度）中国资本市场论坛上，多位专家认为2012年应实行适度宽松的货币政策；也有专家从货币存量过高、经济风险犹存的角度出发，认为2012年的货币政策仍应从紧。

货币政策或应调整

财政部财政科学研究所所长贾康认为，2011年的各项经济指标都有不错的表现，实体经济保持增长，2012年的货币政策应当满足实体经济和虚拟经济发展的要求，应当尽快放松银根，保持银行信贷的合理增长。

中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，紧货币、宽财政是2012年乃至未来若干年的政策取向，将以此促进结构调整与转型。他分析说，我国货币存量过高，已经达到相当于12万亿美元的水平，占GDP的比重达180%，位居世界第一，对整个经济始终存在潜在风险。

国家信息中心经济预测部主任范剑平从外汇占款的角度分析货币政策的调整。他认为，如果外汇占款减少，就必须降低银行存款准备金率以增加银行资金头寸并进一步扩大信贷。他建议，人民币汇率不升值，甚至可以微贬一点。考虑到目前国际市场做空人民币的声音很强以及泰国与巴西的前车之鉴，我国要保持人民币汇率的基本稳定，不能出现大幅度贬值。

民生证券首席经济学家滕泰认为，从货币超发的角度担心物价是没有必要的。“中国的物价与货币就好象长江上游的雪山融水与下游的关系，中间有很多道过滤，需要经过葛洲坝的过滤、洞庭湖的蓄水以及暴雨的影响。货币政策应该而且尽快调整，信号越明确越好，货币越宽松越好。”他认为，民营企业的资金需求得不到满足，资本市场也是偏紧的，因此货币政策应该保持适度宽松。

财政政策促结构优化

贾康认为，财政政策更应强调保重点、改善民生。“在财政政策方面，不能简单通过赤字水平来判断政策的总体特点，因为财政政策的功能更强调结构优化。与总量调节功能相比，结构优化的功能摆在更优先的位置。”

他认为，财政政策应该强调在“积极”的概念下，更突出重点和增加有效供给，例如结构性减税、改善民生等。财政政策应配合在实际操作上已经有一定放松的货币政策，统筹协调，支持实体经济和防范金融风险，把短期调控和中长期化解矛盾的深化改革紧密结合在一起，为稳定大局服务。

重视防范金融风险

李稻葵表示，资本市场正处于筑底过程中，不必过于担心，应该把目标放在如何防范系统性金融风险。“就中国经济的未来发展而言，系统性金融风险可能是最重大的风险。如果出现系统性风险，我们过去几十年经济增长的成果都可能毁于一旦。”他提出，要把股市逐步“债券化”，强制分红，让股民们能够从现金分红中得到回报，而不是仅仅期望股票价格的上涨。

范剑平认为，中国存在出现系统性金融风险的可能，应当通过修改有关法规，令地方政府融资平台阳光化、透明化、规范化，从而化解地方金融系统性风险。

贾康建议，通过将部分银行资产证券化、适当缩小商业银行规模来保持金融机构稳健运行。“现在银行表面上看利润率很高，但是存在大量的表外运作，这对金融系统是一个潜在的风险。商业银行应研究如何把部分的资产证券化，把部分资产推向资本市场。”

滕泰认为，我国资本市场短期内不存在系统性金融风险。“从6000点一直跌到接近2000点过程中，中国没有一家证券公司倒闭。房地产市场有下跌的空间，但也没有太大的泡沫。与GDP和银行总资产相比，地方债的总规模不是那么大。所以，短期内谈金融风险，对于中国而言不但为时过早，可能还有一些负面作用。”

中国银行首席经济学家曹远征表示，我国利率市场化的条件已经出现。目前银行存款理财化、贷款债券化，而理财和贷款都是市场化的行为。与上世纪80年代的价格双轨制相似，利率的双轨既意味着利率市场化的要求出现，也意味着利率市场化的条件出现。

来源： 中证网

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