一年期央票利率低于定存市场预期货币政策将松动

　　昨天，中国人民银行在公开市场发行了520亿元一年期央票，发行利率为3.4875%，较上周的3.5733%下降了8.58个积点。这也是自8月中旬以来，一年期央票发行利率首次低于同期限定期存款利率。市场人士预期，此举意味着货币政策可能出现了松动的信号。

　　分析称存准率下调可能性增加

　　实际上，这不是近期以来央票利率首次下调。此前央行在10月20日下调了三年期央票利率1个基点，而11月8日央行再次下调一年期央票利率1个基点。有分析称，央票发行利率连续3次下调，向市场释放了较为明确的货币政策松动的信号。货币政策乃至宏观调控的预调微调在公开市场操作中表现得非常明确。

　　国泰君安证券的分析认为，在此次下行后，目前1年期央票利率已经低于3.5%的一年期存款利率，意味着已经释放出未来可能降息的预期。该分析认为，央票招标利率下行的背景是经济和通胀的加速回落。从以往政策调整的经验看，2008年8月份的CPI降到5%以下、工业增速下降到13%以下，9月份货币政策就出现重大调整：央行在9月份同时下调了存贷款利率、存款准备金率与央票利率。该分析认为，接下来将会看到存准率的下调、然后是基准利率的下降。目前年底下调存准率的概率显著上升，而2012年1季度以后存在降息可能。

　　不过，也有业内人士持不同意见。兴业银行首席经济学家鲁政委就表示，不能认为央票利率上调就是要加息，央票利率下调就是要降息，"不是说未来不会降息，但是这需要一个过程，是一个政策逐步调整的过程"。

　　shibor、国债回购利率均回落

　　除了央票利率，上海银行间拆放利率和国债回购利率也都有所回落。自上周五以来，上海银行间拆放利率进一步回落。至11月15日，O/N、1W、2W三个品种Shibor的报价分别是2.9125%、3.2975%、3.3949%。其中，隔夜的shibor上涨1.37个基点，14天期shibor下降34.09个基点，同期的回购利率分别上涨2.10个基点和下降34个基点。

　　国债回购利率也有所下降。一天期国债回购利率全天都在3%以下运行；7天期国债回购利率全天都在3.3%以下。

来源:中财网

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