央行本周净投放550亿元 节前资金面或好于预期

央行9月29日仅发行20亿元3月期央票，收益率连续七周持平于3.1618%。央行本周净投放资金550亿元，十一周累计净投放4540亿元。节前资金面将好于预期，节后央行或加大回笼力度，通过发行短期正回购来调节市场流动性。

中国人民银行9月29日公开市场业务交易公告显示，央行29日上午发行了20亿元3个月期央票，发行价格为99.22元，对应参考收益率3.1618%，已连续第七周落在该水平上。央行今日未进行正回购操作，91天正回购已连续第二周缺席。临近"十一"长假，央行在公开市场保持低调操作，为银行体系减轻月底的资金压力。

本周公开市场到期资金590亿元，央行9月27日仅发行20亿元1年期央票，据此计算，央行本周将净投放资金550亿元，为连续第十一周净投放。至此，央行已连续十一周通过公开市场净投放资金，累计规模达4540亿元。考虑到大盘股IPO、大型企业和金融机构债务融资轮番上演和月末考核，以及为保证国庆长假资金稳定，央行净投放护盘属于惯例。

央行本周公开市场操作力度温和，持续的净投放为季末市场提供了充分的流动性，今日银行间隔夜回购加权平均利率午盘报3.88%，较28日收盘下跌11个基点。机构跨节资金则需求旺盛，7天与14天期资金利率已上行至5%以上的高位水平，基准7天回购加权平均利率午盘报5.09%，较28日收盘续涨24个基点。值得注意的是，虽然跨节资金价格往上走了一点，但资金情况其实还好，交易员普遍反映，资金筹集难度不大，再考虑到中国水电网上申购资金30日解冻，节前资金面会好于此前市场预期。

国庆长假后，市场资金面可能继续保持宽松。不考虑滚动因素，接下来两周公开市场到期累计近3000亿，如果节后资金面在补缴准备金后依然保持平稳，央行公开市场或将加大回笼力度。由于央票一二级市场较大的利差压制央票的发行规模，届时，央行仍将采取加大发行短期正回购的方式来调节流动性。中债收益率曲线显示， 二级市场上3个月期央票收益率9月28日收报3.6048%，1年期央票收益率收报3.8561%。两个主要品种央票一二级市场利差分别达44个基点、27个基点。

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