上半年外汇占款破2万亿 人民币升值压力未减

7月12日，央行公布数据显示，6月末国家外汇储备余额为31975亿美元，同比增长30.3%；上半年新增外汇储备3502亿美元，一季度和二季度分别新增1974亿美元和1528亿美元。

　　继3月末突破3万亿美元大关后，国家外汇储备余额逼近3.2万亿美元。尽管如此，但值得注意的是，上半年外贸顺差仅449.37亿美元，1-5月实际利用外资总额480.28亿美元，假设6月FDI约100亿美元，上半年外贸顺差、FDI之和与新增外储之间仍存在较大缺口。

　　据粗略估算，这一缺口约为2469亿美元。农行战略规划部宏观经济金融研究处副处长付兵涛认为，“这2000多亿美元是否就全都是‘热钱’？答案为否。这里面有两个重要的因素没有考虑，一是币值变化所导致的以美元计价的外汇储备金额变化，二是人民币贸易结算因素。剔出这两个因素后剩下的不可解释部分才可视之为‘热钱’。”

　　央行12日公布的数据还显示，6月份外汇占款新增2773亿元（以下没有特别标明均为人民币），较5月份少增约1000亿元，但较去年同比多增1600亿元，仍处在较高水平，央行对冲外汇占款的压力仍不小。

　　“热钱”或为546亿美元

　　从去年末的28473亿美元到今年3月末的30447亿美元，再到6月末的31975亿美元，国家外汇储备余额不断创下新高。

　　与此同时，外贸顺差却并未同步增长，一季度甚至出现了10.2亿美元的外贸逆差，上半年外贸顺差亦仅449.37亿美元，同比下降18.2%；FDI虽然在1-5月份增长了23.4%，但总规模也仅有480.28亿美元。这两项之和与上半年新增外汇储备之间明显存在较大差额。

　　“外汇储备除了美元外，还有欧元、日元等，而且这几年欧元和日元资产的比重在提高。例如外管局公布的不考虑币值变化的一季度外汇储备增加为1412亿美元，远低于央行公布的1973亿美元。根据我个人的测算，上半年由于汇率变化导致的美元计价的外汇储备增量为1070亿美元。”付兵涛称。

　　除了币值因素外，去年以来快速发展的跨境贸易人民币结算亦对外汇储备带来“干扰”。

　　根据央行数据，今年一季度人民币进口贸易计算约为2853.7亿元人民币，约合434亿美元。

　　“这意味着一季度本来有434亿美元的进口贸易是要购汇用于进口的，但是由于用人民币结算，因此没有购汇，也相当于增加了434亿美元的外汇储备。简单假设二季度人民币进口结算量仍为434亿美元 ，则上半年令外汇储备增加了860多亿美元。”付兵涛表示。

　　以上两项因素合计令外汇储备增加约1900亿美元。在剔除这些因素后，上半年新增外汇储备中不可解释之部分，即通常意义上的“热钱”仅约546亿美元。

　　业内人士称，“热钱”流入的渠道有资本金结汇、外债结汇、虚假贸易、服务贸易转移、地下钱庄，甚至出入境私带等。外管局自去年2月份起组织开展了应对和打击“热钱”专项行动，7月11日通报了第三批10起企业或个人外汇违规及处罚案例。

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