翘华创富：QE3势在必行 大宗商品仍处牛市

6月23日即将召开的美联储议息会议被看做是奥巴马政府第二轮货币量化宽松政策的终结。美国政府是否会实施第三轮货币量化宽松政策，成为全球金融界关注的焦点。分析包括大宗商品在内的各类金融产品的走势也成为投资人必做的功课。

是像高盛报告所提示的那样继续看空，还是坚持认为调整之后转而向上？还在犹疑状态的大宗商品目前正等待一个重要的因素的明朗，即美联储是否推出第三轮量化宽松政策QE3。

6月底，QE2将宣告结束，一段时间以来，关于QE3是否会接着推出的讨论越来越多。尽管美联储主席伯南克并未就QE3有明确说法，但市场人士多认为QE3或将以改头换面的形式推出。

自从QE2实施以来，大宗商品便持续走高，无论是期货市场，还是与大宗商品挂钩的理财产品，对投资者都越来越具有吸引力。即使是5月份大宗商品呈现“过山车”行情，投资者普遍迷茫之际，投资大师吉姆罗杰斯仍表示，大宗商品价格的反复调整将贯穿商品牛市的始终，目前大宗商品仍处牛市之中。

翘华创富董事长兼总裁魏震维持有同样的观点，他认为，一是从供给，二是从QE3或变种形式的必然推出这两条来看，大宗商品仍有上升空间。魏震维多年来在香港和新加坡从事亚太区石油交易，并于2010年10月22日在香港发行香港首只油价关联基金 REDWELL FUND SPC，12月2日路透社报道称为亚洲领先石油基金，对包括石油、黄金等在内的大宗商品知之甚深。

QE3推出？一定会

目前，正是美国货币政策变奏的敏感时期，美国当地时间6月7日，伯南克的讲话并未透露美联储是否将推出QE3的相关信息，这让市场颇为失望。因为宽松货币政策是否持续将左右大宗商品期货的命运。在此之前的5月初，大宗商品一反两年来的强势上升，原油、黄金等均出现了不同程度的急挫。虽然5月底又有所回调，但市场对QE3却更为关注。

国际货币基金组织IMF代理总裁约翰列普斯基6月9日在北京表示，在目前高通胀的风险下，美国不应展开新一轮货币扩张，推出QE3。罗杰斯的观点则与之迥异，他在6月8日向美国当地媒体表示，QE2于6月末结束之后，美联储不会收手，会变着法子出台QE3。

国内的专家学者们对此问题也各有认识。银河证券左小蕾就认为，“美联储宣布QE2将在今年6月结束，但是并没有说以后没有QE3，如果失业状况没有改善，很难说不会有QE3。”所以，“没有QE3只不过是很多人在想当然。”

QE3会不会推出？“一定会。” 魏震维强调，看美国市场不能单纯看数据。他认为，从目前美国的经济来看，没有一点儿通胀、反而只有通缩的迹象，如房地产价格已经下跌不少，中国人忙着抄底，但其实房价仍将继续下跌。“最关键的是，美国的双赤仍然高企，还有一个关键点就是，美国明年将进行大选，高企的失业率是奥巴马头上的一把刀，美国嘴上喊强美元，但是不会改变弱美元的策略。” 魏震维进一步解释称，目前美国的GDP增长连1.8%都不到，失业率高达9%以上，这与奥巴马上任伊始时的承诺相差甚远。而前两轮的QE均未实现到实体经济中，美国的出口和消费均乏力，那么奥巴马不会放弃投资。

石油、黄金？还会涨

一旦美国推出QE3，那么大宗商品就仍有上涨动因。

正如左小蕾所表示的那样，美国前两轮QE，第一轮是在购买金融机构的抵押贷款，第二轮是在购买金融机构所持有的国债，这其实就是在向金融机构注资，但是华尔街的金融机构拿到钱以后，没有做零售、信贷业务，尤其是银行控股公司。“他们拿了这些钱用一个一个的故事将价格推高，进入大宗商品市场，价格就上去了。”

独立经济学家谢国忠不久前公开表示，大宗商品可能会波动到秋天，8、9月，因为先是保证金的问题，之后将会是经济增长的恐惧感，经济增长放缓的问题，对有些大宗商品来说可能比较弱。他认为，“黄金、石油还会不错。现在投机比较大的就是金属和白银，可能表现会比较差。”

从事石油交易出身的魏震维同样看好石油和黄金。在他看来，尽管现在以一盎司1550美元左右的价格买进黄金是投机行为，但如果美元继续贬值，那么黄金仍会上涨，是否还会像以前那样大幅上涨，未必；但是否会到2000美元，则“一定会”。与黄金相比，“石油更加具有上涨的理由。黄金和石油最本质的区别在于，黄金总量是持续不变的，甚至随着开采量的增多而增多；而石油却是每天都被消耗，越用越少。”2010年10月以前的数年，白银价格在10-20美元间波动，过去的半年最高升到36美元。黄金价格则从400美元到1550美元，都是伴随着石油价格的上涨。而且，“操纵石油的人，是世界上最有钱和政治影响力的人。80%的石油资产掌握在极少数的利益集团手中。”

因此，魏震维认为，就目前市场状况而论，所有认为石油在中短期内会跌下来的人，都是“涉嫌”宏观经济和政治触觉的幼稚。美元持续贬值，政治经济的动荡，资源绝对集中，美联储维持低息导致市场资金充沛，都会导致油价上涨。美国能源协会预计今年石油消耗增长1.8%，但是同期油价却上涨30%。

基于石油、黄金等大宗商品仍有上涨空间，那些与之挂钩的理财产品是否值得投资？此前5月份的大宗商品震荡行情，让不少银行在发行挂钩大宗商品理财产品时有所顾忌，挂钩各资产标的的银行理财产品均出现了不同程度的下降，其中挂钩大宗商品的银行理财产品降幅最为明显。

魏震维的见解是，投资者要清楚，购买大宗商品挂钩理财产品的投资人如果不是直接的消耗者，那就不是投资而是投机。而投机永远和价格、时点有关。从长远看，应该买，但是时点和价格永远是最关键的。

来源：凤凰网财经

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