央票利率超基准利率 加息预期再度升温

　　“昨日发行的100亿元一年期央票，中标利率达3.1992%，超过3%的一年期存款利率。分析人士指出，一年期央票利率高于基准利率在2006年也出现过，并且持续半年之久，与之不同的是，现阶段基准利率绝对水平较低，依然有较大的上升空间，央行本周加息应是大概率事件

　　3月15日，央行发行100亿元一年期央票，中标收益率升20个基点至3.1992%，超过3%的一年期存款利率，发行量也较上期大增90亿元至100亿元，此举令市场对于央行加息的预期进一步升温。

　　央票利率意外上行

　　此前，中国央行上周四发行了320亿元的3个月期央票，其参考收益率上调16个基点至2.7944%。鉴于当时三个月期央票的二级市场收益率为2.5623%，与一级市场呈现严重倒挂，因此市场将央行这次意外上调一级市场发行收益率的行为视为加息信号。

　　相对而言，一年期央票发行利率更具基准利率的风向标意义，因此投资者普遍观望昨日发行的一年期央票利率变化情况，从而据此作出央行是否将会加息的判断。

　　央行行长周小川上周五表示，目前利率政策还是一个重点需要使用的工具。其后，国家统计局局长马建堂13日对媒体表示，今年要把物价控制在预期目标之内，还需要做大量的工作。

　　本周加息可能性加大

　　多位市场人士均预测，为进一步控制通胀预期，央行很可能本周上调利率。

　　“一年期央票利率高于基准利率在2006年也出现过，并持续半年之久，与之不同的是，现阶段基准利率绝对水平较低，依然有较大的上升空间，央行本周加息应是大概率事件。”平安证券固定收益部执行副总经理石磊表示。

　　上周二、周五，三年期央票利率连续两次上调，共17个基点。“上周就预计是周五会加息，也许是日本地震意外打乱了加息安排。”多位市场人士坦承。

　　2月份CPI同比上涨4.9%，略高于市场预期。加之央行行长周小川对利率政策工具运用的表态，分析人士认为，再次加息可能临近。

　　石磊认为，预计3月份，政策将从偏重数量型调控转向偏向价格型调控，数量型调控以流动性调控为主，可以在较短的时间内控制总需求的增长，而以利率和汇率为主的价格型调控，是通过影响预期缓慢的对总需求产生抑制作用的，效力相对缓和，因此，数量型调控短期内转向价格型调控对经济增长短期内是利好的。

　　中金研报认为，考虑到当前经济已出现一些初步放缓的迹象，近期内出台进一步紧缩政策的可能性降低。依然维持二季度基准利率提高一次的判断，预期央行会继续使用多种政策工具（包括准备金率的提高）控制货币信贷的增长速度。

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