信贷收紧 短融券救急

　　在目前信贷规模收紧的情况下，上市公司追逐短期融资券的热情逐渐高企。今年以来，沪深两市至少已有近50家公司成功发行了短期融资券，共募集资金近500亿元，较去年同期增长逾五成。分析人士表示，发行短期融资券有利于上市公司降低财务费用，调整债务结构。然而值得关注的是，据传今年6月份短融券将纳入信贷监控体系。

　　短融券发行现井喷趋势

　　仅仅在上周五，就有2家公司接连发布公告预备于3月15日发行短融券。其中百联集团本期短融券发行规模18亿元，期限180天；成渝高速本期短融券发行金额20亿元，期限365天。

　　事实上，今年以来 在目前信贷规模收紧的情况下，上市公司追逐短期融资券的热情逐渐高企。统计数据显示，今年以来，沪深两市至少已有近50家公司成功发行了短期融资券，共募集资金近500亿元，较去年同期增长逾五成。今年两市的短融券大头依然是国企。其中鞍钢股份000898,股吧已于今年1月6日和3月3日成功发行两期一年期的短融券，共募集资金60亿元；而中国石化和华能国际等巨头的募集资金也达50亿元。此外，还有40多家发布短期融资券预案，共拟融资近600亿元，其中仅中国中铁就拟融资190亿元。

　　从发行利率来看，今年以来上市公司发行短融券的利率基本上分布在3.9%～5.28%之间，而且已有逐步上升的趋势。据记者统计，上市公司3月以来发行的短融券利率全部都在4.3%以上，其中5家公司的利率更是在5%以上。如平高电气3月1日发行的5亿元一年期短融券收益率为5.25%，而天瑞水泥3月8日发行的5亿元365天期短融券收益率更是达到了5.55%。鞍钢股份今年1月6日发行的一年期短融券收益率是4.16%；不到两个月后公司发行第二次一年期短融券时收益率就涨到了4.38%。

　　降低7.5亿元财务成本

　　对于上市公司发行短融券的井喷趋势，分析人士表示主要还是目前信贷收紧的原因导致的。一般上市公司融资无非增发、发债等直接融资及贷款等间接融资两大途径，当股市不景时，直接融资往往遇困；当经济不景时，信贷被动收紧又使间接融资遇阻。因此，短融券因其审批简单、融资便利，往往在融资环境骤然变化时成为企业融资的最佳途径。目前一年期贷款基准利率6.06%，而企业贷款利率都在基准贷款利率的基础上上浮10%~15%，而发行短期融资券的利率却较基准利率最低下浮10%，有着明显的成本优势。

　　事实也的确如此，从公告来看，归还银行贷款是上市公司发行短融券的主要目的。按照目前4.5%的短融券中间利率来算，企业发行短期融资券比银行贷款的成本低约1.5个百分点。按此口径保守测算，到目前为止，500亿元的短期融资券已累计为企业节约了7.5亿元的财务成本。

　　这也就意味着，发行短期融资券有利于上市公司降低财务费用，调整债务结构，对个股是个利好消息。不过也有分析人士表示，银行也是拿着真金白银来购买这些融资券，这样也会加大银行的再融资需求，因此综合来看，对整个A股市场影响中性。

　　值得一提的是，上市公司这条便捷的融资渠道可能并不能持久。有消息称，由于短融券市场目前异常火爆，已经与控制信贷的基调背道而驰，因此据传今年6月份短融券将纳入信贷监控体系，届时上市公司再想这么方便地融资，恐怕就没有这么容易了。

来源：信息时报 作者：徐岚

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