差别准备金动态调整“冲击波”

　　作为调控的常态工具，差别存款准备金动态调整机制已经走到政策前台。

　　差别存款准备金率原本只是针对全国性银行实施的一种政策调控手段，现如今，业已成为地方性金融机构头上的一根‘紧箍咒’。

　　“被差别”对象扩容

　　2月22日晚间，新华社报道称，央行相关人士透露，2011年以来，央行已开始在货币信贷调控中运用差别准备金动态调整工具，已对40多家资本充足率较低、信贷增长过快、顺周期风险隐患增大的地方金融机构实施了差别准备金要求。

　　不过对于这40多家地方金融机构的构成，上述人士并未透露。不过，据新金融记者了解，城商行、农信社纷纷位列其中。

　　而此后路透社也报道称，差别准备金率新政策已由此前的全国性金融机构扩展到地方法人银行，其中有超过20家农村信用社被列入。

　　对于决定是否被实施差别准备金率所依据的标准，一城商行人士对新金融记者表示，信贷增速和信贷规模是其中非常重要的参考，“按月控制信贷规模，如果超过监管层目标的话肯定要被差别的”。

　　“差别存款准备金率实施主要关注的指标还是银行信贷。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松如是指出。

　　不过，与此同时，他也认为，由于社会融资总量中银行信贷的相对重要性波动较大，而央行差别存款准备金率调控的基础是社会融资总量即社会流动性的总体充裕情况，从这个角度看，仅仅关注银行信贷是不够的。

　　对于“被差别”的幅度，上述城商行人士则表示，因为有相应的计算公式，同时各行情况不大相同，幅度上不大好说。

　　“搁置”传闻由来

　　据此前媒体报道，央行曾于2010年12月下发了差别存款准备金动态调整公式的指引，以期通过公式化的方式来增强政策的可预期性。据了解，在该指引中，银行的资本充足率、流动性、杠杆率、拨备率、审计结论、信用评级、内控水平以及信贷政策的执行情况等都将作为参数，同时也将系统性重要机构的资本等因素纳入其中，之后由各家银行根据这一公式进行内部测算。

　　报道披露，原计划该指引将在2011年前三季度试行，四季度正式开始实施，而新规暂时也仅适用于全国性商业银行。

　　不过关于这个计算公式以及具体的参数，央行一直并未对外公布，而由此也引发了2月22日媒体有关“动态差别准备金率公式被搁置”的报道。文章指出，央行去年底酝酿中的动态差别存款准备金率公式，因过于复杂、变量太多、不好操作等原因，已暂被国务院搁置。

　　不过，随后央行快速对此予以否认，而随之也有了22日新华社援引央行相关人士的报道，央行或许正是以此表明其已经将动态差额准备金机制作为调控货币政策的工具，而且将实施范围扩大到城商行、农村信用社等地方金融机构。

　　新监管工具的建立

　　就差别准备金制度来讲，其在我国的实施并非始自今日。

　　自2004年以来，我国就开始运用差别准备金进行调节由于财务重组进度不一引起的金融机构资本充足率差异和调节个别金融机构信贷扩张速度过快。

　　之后，由于面临全球流动性风险、国内通胀预期上升等新情况，2010年央行基于政策灵活性和针对性要求，注重运用市场化手段进行动态微调，除采用存款准备金率、利率、公开市场操作、窗口指导等政策工具外，还特别使用差别准备金率的手段进行调控。

　　所谓差别准备金率制度，是指对金融机构存款准备金率与其资本充足率、资产质量状况等指标挂钩。实行差别存款准备金率制度可以制约资本充足率不足且资产质量不高的金融机构的贷款扩张。

　　据了解，我国自人民银行1984年开始专门行使中央银行职能时，便建立了存款准备金制度。近年来，对资本充足率低于一定水平的金融机构，央行对其存款准备金率曾多次差别调整。

　　而就在去年工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、招商银行以及民生银行被央行实施上调0.5%存款准备金率。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对新金融记者表示，由于此前考虑到全国性银行是房贷主力，因此差别准备金实施注意力主要集中在全国性银行身上，不过后来情况有所变化，特别是当信贷总量被调控住而放缓之后，其他中小银行的放贷速度和占比却迅速上升，这样使得调控对象发生变化。

　　公开资料显示， 5家国有银行和12家股份制银行成为1月信贷压缩主力，17家全国性商业银行当月新增人民币贷款5390亿元，占全国整体新增贷款比重由去年同期的58%降至48.6%。相比而言，包括城商行、农商行、信用社在内的地方性金融机构和政策性银行1月信贷投放量与去年相比并无明显变化。

　　“包括五大行在内的上市银行很多时候信贷占比不足五成，这一方面会抵消此前那种差别存款准备金调控政策效果，另一方面也对这些城商行自己带来挑战，埋下风险隐患，而在这种狂飙突进当中，风险控制能否跟上令人担忧。”鲁政委如是感叹。

　　鲁政委也曾指出，在大中型银行急于清理地方融资平台的背景下，城商行受当地政府的影响更大，信贷投放大量增加似乎变得顺理成章，但贷款增长的背后，风险不能不关注。去年以来银行信贷大扩张，不少中小商业银行的资本充足率已触碰监管红线。

　　与此同时，新金融记者也注意到，有专家表示，中小商业银行由于自身资本充足率相对不足及资产质量相对较弱的原因，经营受此措施影响较大，或将出现无款可贷、无业可做的经营困局。

　　准备金和贷款“硬碰硬”

　　“今年银行信贷已经到了不得不进行调整的地步了。”鲁政委对新金融记者强调说。

　　而国海证券认为，在当前流动性管理压力较大的背

　　景下，央行将继续使用严厉的货币工具组合，而差别准备金率将成为常态工具进行动态调整。

　　就目前来看，地方金融机构成为差别存款准备金率动态调整的首批对象，也显示央行对地方金融机构信贷节奏控制的决心。

　　中国社科院金融研究所货币理论与政策研究室副主任杨涛对新金融记者表示，不断上调的准备金率会弱化银行的放贷能力，而对小银行来说，由于其资金来源以及筹集资金的能力也比较有限，这种压力会更大一些。

　　鲁政委表示，此前应对准备金上调，银行惯用的一个策略就是首先将超额准备金率调下来，然后是减少票据持有，再次就是卖债，通过这样的方式来缓解其流动性压力。

　　不过这样的方式即将面临来自现实的挑战。

　　在鲁政委看来，目前大多数银行存贷比已经达到67%左右，如果再加上20%的存款准备金率（目前已经达到19.5%），这意味着87%的钱就已经没有了。在这样的情况下，未来如果进一步收紧无疑迫切需要银行进行资产负债结构调整。

　　“债券的缓冲额已经被银行大规模压缩了，而未来也快到准备金和贷款‘硬碰硬’的阶段了，到那个时候，如果贷款不让路就会有问题。”鲁政委强调指出。

　　“再融资”风潮又起?

　　分析人士指出，差别准备金率的实施客观上会给“被差别”的银行金融机构带来影响，部分银行存款准备金比例提高，将迫使银行业转型，转变主要依靠“吃利差”的经营模式。

　　鲁政委指出，毫无疑问在这样的情况下，银行业务模式不转变也同时会使银行再祭“再融资”大旗。

　　实际上除了差别存款准备金动态调整机制影响，新金融记者也注意到，中国版“巴塞尔协议Ⅲ”的新四大监管工具已获国务院批准将不日亮相，在今年监管层会动用各项资本监管工具的预期下，资本补充的压力或将逐步显现。

　　从近段时间的情况来看，包括交通银行、光大银行等在内的多家银行以不同的方式启动再融资计划。

　　业内人士指出，在监管要求可能继续提高、去杠杆化削弱银行内源资本补充能力和银行传统经营模式短期内难以根本改变的情况下，我国商业银行资本补充的压力和不确定性依然存在。

　　原银监会副主席蒋定之此前曾表示，“十二五”时期我国银行业的资本充足率因贷款扩张再度大幅下降的可能性是存在的。一旦资本出现短缺，商业银行发展的可持续性将面临困难。

　　在他看来，资本补充只能满足银行发展一时之需，并不能从根本上解决商业银行的资本短缺问题。而解决问题的关键在于商业银行要真正建立起资本的理性约束机制。

　　从近两年商业银行实际情况来看，尽管都在提但效果并不大。而且很大程度上将转型缓慢归因于银行本身。

　　不过，鲁政委则认为，尽管商业银行意识到转型的重要性，但是受制于多方面监管的制约。比如，作为国外银行的三大业务投行、资产管理、交易对国内银行来说受到诸多限制。

　　在他看来，银行要成功转型需银行和监管层共同努力，从改善大环境融资结构和实施综合经营两方面来做。

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