央行提高存准 商业银行陷无钱可贷困境

　　上周五18日中国央行宣布提高人民币存款准备金率0.5%，意在收紧商业银行银根，回收流动性以抑制经济过热。而央行此次提高存款准备金的时间和力度值得市场注意。因为银行间借款利率已经高于同期银行商业贷款利率，令商业银行毫无贷款欲望。

　　衡量商业银行间资金宽裕程度最好的工具就是“上海银行间同业拆放利率”即Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor。Shibor是各大银行互相借款时约定利率的数学平均值，是一个市场化的利率，让银行间资金面紧俏时，Shibor利率就会上升，反之就会下降。目前，Shibor报价银行团由工商银行等16家商业银行组成。对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年多个种类。由于是银行对银行的贷款，流程简单信用度高，基本上不存在违约风险，因此Shibor利率一般低于银行商业贷款利率。

上海银行间同业拆借利率

　　
　　上图是我国2周Shibor利率走势图，从中我们可以看出央行提高存款准备金的影响，春节之前，各商业银行之间拆解利率陡升，隔夜Shibor利率已经接近8%，1周、2周和1个月的Shibor利率更是超过8%，创下历史最高值。这意味着银行间资金面非常非常的紧张，有多余资金的商业银行可以用远超过贷款利率的利息把钱毫无风险的借给另一家商业银行。在这种情况下，谁还会愿意用每年5%的利率将资金放给企业呢？显示出商业银行为了凑齐准备金正在以超额利息融资。

　　这也就是为什么在春节后央行选择了加息而不是提高存款准备金的方式回收流动性，因为加息可以增加商业银行的资金量，同时控制流动性。商业银行自身已经没有多少额外资本了。

　　但随后公布的中国通胀数据使得央行再次坚定了适当收紧货币政策的决心。1月份经过权重调整的中国消费者物价指数CPI达到了4.9%，并显示加速上行的趋势，使得国家高度重视。而此时银行间拆解利率下降，显示个商业银行成功得到了一定的资金，解决了之前资金紧张的困境，因此央行决定再次提高存款准备金率以回收流动性。

　　而提准对资金面的影响是显而易见的，周一Shibor利率再次陡升达到了6.6%附近，虽然没有之前8%的拆借利率那么夸张，但同样显示出市场资金面非常紧张，并且高于目前商业银行贷款利息。

　　从目前的形式看，各商业银行于3、4月份将有大量央票到期，商业银行资金面再次趋于缓和，但是从央行的角度来讲，控制通胀是中央定下的既有目标，在目标确定的前提下，不会让商业银行掌握的流动性太大，因此预期央行届时将再次发行央票回收流动性，如果2月份中国CPI数据仍然处于高位的话，则央行很可能再次提高存款准备金率。

来源：和讯外汇 作者：戴明

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