银行资金面紧张求钱若渴 央行逆回购输血救急

　　1月24日，市场人士透露央行再次启动逆回购，而且规模较大，或在3000亿元以上。另外，央行24日还宣布，继续暂停中央银行票据发行，为连续第二周暂停。

　　新一轮存款准备金缴款之后，银行间市场流动性依然告急。

　　“资金还是很紧张，连四大行都在借钱，所以很难融到，我们也在到处找钱。听说今天下午还有逆回购，但不知道具体是对哪些机构，规模有多大。”1月24日，一城商行资金交易员言语之中透着焦虑。

　　时隔四年央行再启逆回购

　　上一次央行在公开市场上进行逆回购还是在2007年2月13日。

　　虽然每年到春节之前银行间市场都会出现资金紧张局面，但今年紧张程度更甚以往。

　　1月20日是商业银行上缴存款准备金之日，银行间货币市场的利率因此以百基点为单位飙升，7天回购利率超过2010年底的高点，接近7.5％。为了缓解资金面紧张，央行于20日与部分银行进行逆回购操作，以向银行释放资金，涉及金额至少500亿元。

　　所谓逆回购是指央行向一级交易商多数是银行购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。央行被迫启动逆回购输入资金，足以说明银行间流动性之紧张。不过，这500亿元仍难以解市场之渴。

　　上周央行公开市场取消央票发行和正回购，公开市场净投放资金2490亿元。数据显示，当周净投放资金是2010年2月8日来的最大单周投放量。经历上周净投放，央行公开市场已经连续10周净投放累计6250亿元资金，但并未能缓解银行间市场资金面的紧张。“本周到期资金为1700亿，央行又继续暂停央票发行，加上逆回购释放的资金，或许会对安抚市场情绪有一点作用。”一位不愿透露姓名的银行人士表示。

　　紧缩预期加剧资金面紧张

　　一般而言，节后资金面会宽松下来，不过鉴于今年以来央行调控节奏的频繁，节后是否还会上调存款准备金率还存有疑问。

　　对于银行间市场利率急升，多位市场人士认为此次上调存款准备金率的时机选择是一个重要因素。“原来银行以为要春节后才会调存款准备金率，本来已经准备好春节的备付金，但这次上缴存款准备金一下子抽走3500亿，再加上春节期间备付资金需求，所以资金面就骤然紧张了。”上述银行人士表示。

　　分析人士预计1月25日市场资金面将依旧紧张，但从26日开始预计资金会有所回流。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊表示，一般而言节后资金面会宽松下来，不过鉴于今年以来央行调控节奏的频繁，节后是否还会上调存款准备金率还存有疑问。“有可能春节期间就会公布上调，节后再上缴。预期的紧张也有可能会加剧市场的紧张局面。”

　　存准率或让位于加息

　　分析人士指出，此轮流动性的全面趋紧，主要源于2010年11月以来连续上调存款准备金率的累积效应，本次准备金缴款后，估计商业银行超储率已接近底线，略有需求便会令其资金面捉襟见肘。

　　虽然公开市场本周到期资金达1700亿元，且央行继续暂停央票发行，但银行体系资金面仍将面临更多的考验。一方面，春节临近，备付需求上升；另一方面，由于1月信贷冲锋导致新增信贷规模较大，1月末的贷存比考核也将对资金面构成更大压力。此外，商业银行的超储率回升还需要时间的配合，因此短期内市场资金面紧张状况不会很快缓解。这次银行流动性骤然吃紧逼迫央行短期释放流动性，市场由此猜测本周末加息或上调存款准备金率的可能性已经基本消失。市场可以暂时松口气，短线资金或可进场抢反弹。

　　分析人士预计，从当前银行体系内的流动性状况来看，为保障节日备付需要，央行春节前不会再次实施数量紧缩措施。第一创业投资管理有限公司分析师表示，由于资金面紧张的程度超出包括央行在内的大部分机构的预期，预计下阶段央行在加息和准备金这两个政策的权衡上，有可能更倾向于前者。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读