货币政策调整为稳健 稳健政策给市场带来什么?

　　在近一年的猜测与等待中，2011年我国“松财政、稳货币”的宏观经济调控主基调终于正式确立。12月3日，中共中央政治局召开工作会议，向外界释放出重要信息，2011年中国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策。至此，货币政策由此前的“适度宽松”调整为“稳健”。究竟“稳健”预示着什么？是年内加息靴子的再次落地，还是股市将迎来“风雨后的彩虹”，或是金融业的“钱袋子”再度“被迫收紧”？还是在“稳健”的货币政策下，百姓的理财方式急转向？

　　■货币政策

　　硬工具软着陆

　　就在上周五新一轮货币政策定调后，对二次加息的猜测也转为了更强有力的呼声。特别是近几个月来CPI数据不断走高，通胀已成为国内宏观经济面临的最大隐患。而摆在央行面前的是一道双向选择题，或者再次动用存款准备金率，或者加息，但如何在收紧流动性的同时又不重创国内经济，实现货币政策的软着陆一直困扰着央行。

　　央行货币政策委员会委员李稻葵表示，货币政策回归稳健将令物价上涨的势头得到缓解，并使得局部性的炒作有所抑制。“局部性的通胀得以抑制，但从目前看，全面的通胀不可能得到有效抑制，明年上半年通胀可能还会进一步加剧，从现在起通胀会逐步上升，按照国外的经验，加息之后一般会在3个月后发生作用，半年内见到效果。因此，央行年内可能会再次加息。”业内人士如是说。如此一来，尽管有后顾之忧，但从不断高企的物价指标来看，央行加息似乎是势在必行，且渐行渐近。而与今年频繁使用央票这一公开市场操作工具相比，业内人士认为下一阶段或将着重使用更为重磅的价格性工具。

　　■资本市场

　　利空出尽长期向好

　　稳健的货币政策，意味着资本市场中流动性处于适中状态，而对于早已习惯了流动性“过剩”的资本市场而言，“稳健”的意思可以解读为偏紧。因为无论是加息还是控制新增信贷额度，都将抑制资金投向资本市场。

　　不过在李稻葵看来，稳健的货币政策恰巧是给股市吃了一个定心丸。“此前市场心神不定，总觉得对未来政策走向看不清楚，这次政策宣示等于告诉股市及其参与者，货币政策是要调整，要由适度宽松转向稳健，但不可能是一个踩急刹车式的调整，是一个渐进式的过程。”李稻葵表示。在投资者信心逐渐恢复的当下，当市场利空渐渐出尽，长期向好的格局已经明朗。

　　■金融业

　　银行挣钱难企业找钱难

　　“货币政策回归稳健，对于已连续两年高速放贷的银行业来说，意味着钱关收紧。”分析人士指出。“以前到处找人放贷都忙不完，现在人家来找我们我们都躲。”对此，某国有大型银行相关人士透露。如此一来，银行的盈利能力在年底又迎来了严峻考验。在经历了2009年的天量信贷投放后，2010年7.5万亿元的投放规模已经让各家银行难以“急刹车”。根据美林证券、招商银行、中金公司等6家机构的预测，11月新增信贷均值为4583亿元，最高为5000亿元，最低为4000亿元。如此一来，12月的银行放贷量不到2000亿元。“货币政策真要收紧，日子很难过。今年就比去年少挣2万亿元，平均到每家身上少挣上千亿元。如果明年只有不到7万亿元的额度，银行净利润将大幅缩水。”对此，另一位银行人士表示。

　　而“无贷可放”不仅让银行苦不堪言，企业也同样面临找钱难的困境。特别是银行的老客户开发商们，已经很少听见开发商喊“不缺钱”了。而银监会在上月中旬下发的《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》，使得多家信托公司在银监会严查之下已暂停房地产信托业务，开发商将面临年底资金链的考验。

　　■百姓理财

　　保值第一重拾储蓄

　　不仅未来的货币政策定调“稳健”，如今百姓理财也应以“稳健”为主。多家银行的理财师表示，高收益高风险，目前应该以稳健为主，因此资金应该多元化配置，而不是拘泥于一处。相关人士介绍，投资者可以通过购买合适的理财产品来应对通胀，例如年底前短期的人民币理财产品，收益就比较可观；同时也可以配置股票型基金、中长期债券来规避风险，再把一部分资金存在银行以便急用。“之所以说老百姓可以把一部分资金放在银行，稳健的货币政策，其出台前提就是有效抑制通胀预期。而在这一预期之下，百姓手中的钱有可能比现在更值钱。”

　　同时，黄金仍是最保值的投资方式。“虽然目前黄金价格处于一定的高位，但仍然是最能跑赢通胀的投资方向，通俗讲黄金不会贬值，但是更适合有投资经验、抗风险能力强的投资者。”业内人士表示。

来源：北京商报

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