监管放行并购认购 私募（PE）迎来好时代

近日有媒体爆料，证监会有可能会放松监管，非关联方也可以在重大资产重组时，以现金参与并购认购，但认购比例不超过25%。对于我国并购基金来说，这无疑是一个激动人心的消息。

创业板的开闸，让资本市场的私募（PE）守望者赚的不亦乐乎，在企业重组并购过程中，PE身影不断。*ST光华、重庆百货等重组并购案例中，监管层的态度表明，政策的天平开始向鼓励私募（PE）并购倾斜。

这是一个最好的时代，这是私募（PE）的时代。

PE业界人士满心喜悦地迎接着这个时代的到来。“受杠杆效应的影响，市场的大多数中小型PE对重组并购处于观望状态。”一位投资人认为随着PE不断壮大及并购市场环境日渐成熟，PE对中国并购市场的影响会不断加深。券商也在这次的“盛宴”中分得一杯羹，中信证券全资的金石投资就两次出现在重组项目中。虽然目前券商多是短线Pre-IPO投资，但随着市场竞争逐渐暴烈化，券商也会考虑长线投资。

如此次爆料属实，这样的政策杠杆将会给私募（PE）江湖带来什么样的风雨呢？北京市朝阳区政府法律顾问人、北京市道可特律师事务所刘光超主任对此做出了解答。

“如果前述消息属实，日后PE将可以在参与重组并购的过程，不用进入被并购企业成为其股东，而可以直接以现金与被并购企业一起进入并购方，这无疑会加快PE突击进入借壳上市公司的速度，缩短其投资周期。这必将有利于鼓励更多PE参与并购项目，有利于我国并购基金的进一步发展。”

在企业并购认购、私募投融资有着多年的经验的刘光超律师告诉我们，传统PE的运作模式为对企业进行股权投资，通过被投资企业上市或并购获得股权溢价的收益，进而退出获利。而近年来PE运作的手段日益丰富，从向企业直接提供过桥贷款、进行债权投资，到与企业联合经营展开直接合作，方式日益多样。PE如能直接以现金参与认购并购，相信未来的并购市场一定PE活跃，如火如荼。

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