建新股份“三驾马车”驱动持续增长可期

　　世界最重要的染料中间体生产基地之一---河北建新股份股份有限公司，坐落于沧州市渤海新区化工园区内，公司具有强大的技术研发能力，领先的质量水平，强劲的发展动力，近日，公司将在创业板登陆。

　　“一链三体”　稳固现在着眼未来

　　建新股份属于精细化工行业中的中间体子行业，是国家政策鼓励发展的行业。公司主营业务为苯系中间体产品的生产与销售，公司以对未来行业发展起“基础性原料”作用的“间氨基”产品为母核，目前已向下游延伸生产2,5酸、间羟基、间氨基苯酚、硝基砜4个产品，涉及三个下游行业。“间氨基”、“2,5酸”、“间羟基”和“间氨基苯酚”等核心产品的各项技术指标均达到行业领先水平，产品远销欧、美、日、韩、台湾等十几个国家和地区。其中，2,5酸年产量5000吨，全球市场份额约为33%，间羟基年产量2600吨，全球市场份额约为28%，以上两种产品市场占有率全球第一；间氨基年产量8000吨，主要自用生产下游产品，仅对国内市场销售1200吨左右，国内市场份额约为20%。

　　建新股份近三年都处于较快增长态势。2007～2009年报告期内间羟基、2,5酸、间氨基、间氨基苯酚销售收入合计分别为18,228.12万元、25,254.50万元、22,847.98万元；净利润分别是1064.20万元、2226.06万元和4205.59万元；基本每股收益 0.21元、0.45元和0.84元。

　　公司主要产品处于中间体产业链的高级中间体阶段。高级中间体与初级中间体的主要区别在于其在产业链的位置更接近终端产品，产品的技术水平高于产业链中距离终端产品较远的初级中间体，相应的附加值也更高。这一点从公司2009年的三种主要中间体产品间氨基、2,5酸和间羟基的毛利率分别为34.15%、33.16%和32.26%，远高于国内普通中间体企业的12%左右毛利率，就可见一斑。

　　目前公司已初步形成了“一链三体”的业务格局：即以“间氨基” 产品为母核，向下延伸生产“2,5 酸”、“间羟基”、“间氨基苯酚”等染料中间体和医药中间体，并对“间氨基”生产过程中产生的砜类固体废弃物进行深加工，研发生产“3,3′-二硝基二苯砜”等纤维中间体，实现了产品的延伸循环。公司母核产品间氨基作为最基本原材料，保证了整个产业链的综合成本优势。公司抓住了“一链三体”产业链最关键的“咽喉”环节，未来间氨基将在整条产业链上起“基础性原料”作用。没有间氨基优势，也就丧失了下游2,5酸、间羟基、间氨基苯酚等产品的优势。

　　两大突出优势奠定行业地位

　　技术优势增强核心竞争力。精细化工行业对技术要求较高，核心竞争力体现在化学反应工艺路线选择、核心催化剂的选用及工艺过程控制上。使用不同技术的公司在生产效率与产品质量上存在较大差异。只有具备核心技术能力的企业才能在本行业中脱颖而出，获得丰厚利润。

　　公司是高新技术企业，建有省级企业技术中心，拥有6项发明专利申请、11项实用新型专利、35项专有技术，且参与制定了2,5酸的行业标准，并正参与制定间羟基行业标准。由于中间体生产的关键壁垒在于设备创新、工艺创新和环保处理能力，公司在每一项主营产品上都至少拥有一项核心技术。以“催化加氢制间氨基工艺”为例，间氨基催化加氢还原技术是公司母核产品的升级技术，目前公司已申请了发明专利，该技术将对公司整条产业链的竞争力产生革命性影响，是公司未来保持高成长的核心技术之一。它区别于铁粉还原传统工艺，根据国家《产业结构调整指导目录（征求意见稿）》2005版和2007版，“铁粉还原法”是截止2008年底前必须淘汰的生产工艺。2008年公司与浙江工业大学合作开发了此工艺，并申请了专利和签订了排他性协议，是目前全球唯一掌握该项可实现产业化应用工艺的公司。从2008年奥运会开始，国家环保力度逐渐加大，尤其是对高污染的中间体行业，目前公司国内、国际（主要为印度）竞争对手已受到环保政策的明显影响，生产线开开停停，开工率得不到保障，他们以及他们自己原来的客户已经开始陆续转向公司采购产品。竞争对手的退出，给公司腾出了较大的市场空间，问题的关键就是，不掌握“催化加氢还原”的技术，竞争对手将很难保持满开工（导致生产成本较高）、更无法扩张产能（国家发改委不会审批）。

　　环保优势提升市场份额。精细化工行业生产过程中会产生一定的污染物需要处理，因此对环保的要求相对其他行业要高。随着人民生活质量的提高，国家对环境保护的要求还会不断提升。中间体行业（包括染料中间体、农药中间体、医药中间体、纤维中间体）为高污染行业，国家环保政策在中间体行业最为严厉、执行力度也最为到位。从长远来看，环保要求的提高，有利于化工行业加强环保产品的开发，增强产品竞争力；但短期内，会加大精细化工企业的生产成本。因此，环保能力构成了该行业的最高进入壁垒。经多年技术摸索，公司累计投入3000多万元，自主开发了一套能达到国家二级排放标准的废水处理技术并申请了发明专利。该技术通过“多效蒸发+除盐+微电解+生化+催化氧化+浓水焚烧”的系统处理过程，既降低了运行成本，又使80%的工业废水实现了资源化再利用，其余的20%也实现了达标排放。由于环保技术过关，在北京奥运会期间，虽然沧州距离北京虽仅有2个小时的车程，在大部分污染企业关停的情况下，公司仍获准正常生产，公司的环保投入使公司的市场份额逐渐扩大。

　　募投项目成就“三驾马车”并驾齐驱

　　建新股份原有股份5000万股，本次拟向社会公开发行1690万股人民币普通股，用于以下募投项目。1.年产4000吨2,5酸、年产2000吨间羟基和年产5000吨氯乙烷配套项目；2.年产1000吨造纸成色剂、年产2000吨间氨基苯酚项目和企业研发中心项目；3.年产500吨3,3′-二氨基二苯砜和年产1000吨4,4′-二氨基二苯砜项目。

　　公司的这次募投项目中，2,5酸、间羟基是公司原有老产品，募投项目投产后，将带动上述产品市场份额继续提升。间氨基苯酚（由于原来产能较小，定义为新产品）、造纸成色剂（500吨ODB-1、500吨ODB-2）、3,3’-二氨基二苯砜和4,4’-二氨基二苯砜项目都属于公司新产品，新产品具有附加值较高、成长性较好的特点：造纸成色剂主要用于消费品领域，下游需求增速较快；医药中间体是抗结核病首选药物“对氨基水杨酸异烟肼”的主要原材料；纤维中间体是环保滤料芳砜纶的主要原材料，而芳砜纶为三维丝高温滤袋所采用的5种特种化纤原材料之一，根据袋委会最新预测，未来5年我国高温滤料行业的复合增长率在47%以上。

　　随着募投项目的投产，现有产品间羟基的生产能力将达到4600吨/年、2,5酸的生产能力将达到9000 吨/年、间氨基苯酚的生产能力将达到2500吨/年；新产品压热敏染料、3,3′-二氨基二苯砜和4,4′-二氨基二苯砜均实现大规模量产；公司的年销售收入达到7亿元。

　　建新股份在实现快速增长的基础上，以智慧的眼光，运筹帷幄，布局未来，使公司的发展呈现出典型的“一链三体”业务格局：凭借“间氨基加氢还原技术”和中间体废水处理技术所带来的技术与环保壁垒，未来公司染料、医药、纤维三种中间体将均衡发展，成为“间氨基系列产品领域”的世界级生产企业之一。未来公司染料、医药、纤维中间体“三驾马车”将并驾齐驱，市场空间广阔。

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来源：人民网-经济频道

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