建银国际：通胀压力减轻 经济下行隐忧浮现

　　近期农业部及商务部的公开数据表明，全国食用农产品价格自5月以来已经连续数周环比下滑。其中，八大类主要农产品中，蔬菜大幅领跌，肉类、蛋禽类、食用油价格相继下降，而粮食、水产品以及水果价格则小幅上涨。目前我国蔬菜生产势头良好，市场供应有保障。5月以来，随着气温回升，一些生长周期短的叶菜迅速填补市场空间，蔬菜价格已经明显回落，将有效缓解CPI上涨压力。自5月以来，部分工业品价格下降明显，向下游传导明显减弱。5月份钢材、水泥、有色金属和部分化工产品的价格较4月明显下降，其中有色金属产品降价幅度尤为明显。

　　预期5月份通货膨胀温和上升。根据农产品及部分工业品近期价格走势，我们预测5月CPI将继续同比小幅上升至3.0%，但PPI已经见顶回落至6.4%。从这个意义上看，国内通货膨胀压力进一步减轻。

　　5月份的采购经理人指数（PMI）返映经济放缓。5月的PMI指数为53.9%，比上月下降1.8个百分点，而其它分项指数亦相继下调，反映内需的新订单、采购以及外需的出口订单逐渐减少，显示在国内前期宏观紧缩调控和欧洲债务危机的双重影响下，经济下行压力上升。

　　制造业购进价格大幅回落。5月份制造业购进价格指数为58.9%，比上月大幅下降13.7个百分点，自2009年11月以来首次降至60%以下。价格回落主要与近期钢铁、铜、铝等大宗商品价格下跌及经济过热逐渐降温对原材料需求有所减弱有关。未来大宗商品价格带来的输入性通胀压力将会减弱。

　　下半年经济活动开始放缓。我们预测5月份的主要经济指标相对平稳，但固定资产投资增速、工业增加值增速等指标将小幅下滑。随着中国经济在下半年下行的风险逐步上升，宏观经济政策将在未来三个月进入观察期，政府有可能根据国内外经济形势的变化对目前趋紧的宏观政策进行微调，以防止过度紧缩带来的二次探底风险。

来源：建银国际

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读